煤炭股报复性大涨 10只概念股严重超跌(3)

　　中国神华:1Q13业绩稳健,估值安全,逢低买入

　　中国神华 601088

　　研究机构：中金公司 分析师：蔡宏宇,廖明兵 撰写日期：2013-05-02

　　公司近况

　　1Q13收入600.4亿元,同比+0.1%,环比-16.5%;A/H净利润110.7/116.3亿元,折合EPS0.56/0.58元,同比-1.3%/-1.2%,环比-0.4%/+15.2%,好于我们预期的0.53/0.53元,主要由于成本费用控制较好,占全年共识的24%,与煤价平稳期的历史情况相当。

　　评论

　　需求低迷致1Q产量增速略低于指引、但产品结构向高煤质倾斜使实现价跌幅小于指数。经济低迷、水电充足、及煤炭进口增长导致供给相对宽松,1Q煤炭产量同比+1.0%,售电量同比+2.9%,略低于全年3.6%和6.0%的指引。下水煤价格同比-12.5%,低于同期环渤海指数的-19.9%,主要由于合同煤价格同比+2.7%;直达煤价格相对平稳,同比-0.7%,因胜利矿区褐煤产量有所下降。