有色稀土助神十完美飞天 11股享寡头盈利(4)

　　从需求看，稀土永磁材料的下游行业主要是混合动力汽车、风电、变频空调、消费类电子。近期从调研情况看，稀土永磁公司二季度开工率明显回升，原因在于稀土价格跌势中，前两个季度下游企业一直在观望，不愿采购，目前进入“补库存”阶段，另外根据中国海关本周提供的数据，4月份，中国稀土出口量为2196吨，同比增长六倍多，较3月份的出口量增长28%。稀土出口量的回升也说明需求的回升。但从宏观经济和稀土价格走势看，稀土永磁材料的需求近期回升还没有坚实的基础，还需要继续观察。

　　正海磁材和日立金属就专利诉讼的和解对于正海磁材产品进入欧美市场的限制解除了，长期看，有利于正海磁材进入一个新的市场，但市场开拓还需要一个过程。从供给角度看，专利限制了稀土永磁材料的供给格局，日立金属将专利多卖给一家公司就意味着市场竞争加剧一分。

　　黄金：

　　伯南克在开始时表示，美联储目前的政策对经济产生巨大的裨益，但谨慎指出，在时机不成熟的情况下撤走刺激举措，将有损经济。但伯南克在随后的提问环节称，如果我们看到经济持续改善，且有信心复苏趋势将持续，我们可能在未来几次会议上缩减资产购买规模。随后美联储公布的最新会议纪要显示，多数美联储成员认为在此后逐步缩减当前的量化宽松措施(QE)购债规模，但前提是先要有足够的证据能证实明美国经济确已出现显著好转。

　　我们继续重申我们的观点，美联储数量宽松货币政策的“大逆转”是导致金价走势“大逆转”的根本原因，美联储退出数量宽松政策导致美国实际利率回升，美元升值，金价下跌。黄金的十年牛市已经结束了，未来将步入漫漫熊途，目前金价下跌刚刚开始，还远远没到底部。从投资组合角度看，我们认为应回避黄金股。

　　投资组合：

　　我们继续维持有色金属行业整体投资评级为“中性”，认为2013年没什么机会。建议整体上应该继续“低配”有色金属。近期随着下游企业“补库存”，建议关注稀土永磁上市公司的交易性机会。在投资组合的选择方面，从相对收益角度看，我们建议选择配臵与经济周期关系相对疏远的小金属股，如锗、锂等，同时低配大金属股，回避黄金股。本周投资组合我们继续选择格林美、天齐锂业、云南锗业、铜陵有色。(光大证券)