中药立法进程望破冰 8只龙头个股受益(名单)(2)

　　兴业证券2013年医药中期策略会纪要:天士力交流纪要

　　天士力 600535

　　研究机构：兴业证券 分析师：邓晓倩,项军 撰写日期：2013-06-21

　　投资要点

　　2013年6月5日-6日,兴业证券在上海举办了“2013年下半年医药行业投资策略会”。会议邀请2位行业专家以及天士力、恒瑞医药、康恩贝、汤臣倍健、舒泰神、恩华药业、上海医药、常山药业、科华生物、通化东宝等在内的15家医药上市公司高管与投资者交流行业动态,探讨下半年行业投资方向,参会的机构投资者超过300人,规模宏大。

　　本报告为天士力交流纪要。

　　盈利预测:我们维持之前对公司的盈利预测,预计公司2013-2015年的EPS分别为:0.98、1.29、1.69元(除权后),净利润增速分别为:31.90%、31.5%及30.2%;如果考虑“天士力帝益”的贡献2013-2015年的EPS分别为:1.07、1.43、1.87元。我们维持在之前深度报告《植根沃土又发新枝》中对公司的整体判断:1)、公司2006年布局基层及2010年通过FDAII期临床为丹滴2011年以来持续获得快于历史增长奠定了坚实基础;2)、天士力的成功绝非偶然,与公司从成立至今紧紧抓住了“原材料——产品——销售”整个价值链上每个环节的关键点;3)、公司产品战略清晰,紧紧抓住心脑血管这个用药大类,不断利用关联拓展细分领域,在丹滴发展所构筑的沃土中,不断推出二线产品。作为现代中成药的一面旗帜,我们看好公司强大营销网络及不断丰富的产品线,维持“买入”评级。

　　风险提示:1)、二、三线产品增速低于预期;2)、主打产品降价