机构疯抢中报高送转第一股 12股藏爆发黑马(10)

　　亿纬锂能:不仅是电子烟电池,增程式电动车业务开启

　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：侯文涛,刘骁 撰写日期：2013-06-04

　　本报告导读:

　　公司电子烟电池支持高成长,同时增程式电动客车开始在广东推广,基于EREV的路线前景和亿纬赛恩斯的技术实力,我们认为公司新能源汽车业务具备爆发前景。

　　投资要点:

　　电子烟电池需求增长迅速。受到美国等海外市场电子烟需求的爆发式增长(100%以上的增速),公司电子烟电池供不应求,需要继续整合并扩充产能以维持40~50%的市占率。以2014年全球电子烟销量6亿只估算,公司对应的锂离子电池销售规模可达12亿元,将超越锂原电池成为公司第一大业务。

　　公司增程式电动车(EREV)开启示范,广东省内具推广潜力。亿纬赛恩斯的增程式电动客车已有三台在惠州仲恺高新区示范运营,年内计划在全市进行投放,未来将在广东的二三线城市等地进行推广。以20个城市平均2000辆公交估算,其中若一半替换为公司的增程式电动客车,将产生200亿元的市场潜力。

　　EREV最适用于公交领域。EREV因为电池用量少、仅由驱动电机提供动力,相对于BEV、PHEV的成本较低。EREV在城市环境下的节油率可达50%,续航里程300km以上,工作模式灵活,不需大型充电站,可规避电动汽车发展的许多障碍因素,最适于在公交领域大规模推广。

　　看好EREV的经济性及销售前景。科技部部长万钢在上海国际电动汽车示范城市和产业发展论坛上提示:“电动车产业不能仅仅依靠政府补贴等政策扶持。”EREV客车全寿命周期的成本低于BEV、PHEV,可与传统公交比较,即使没有政府补贴,环保和经济性也足以支持其市场,我们看好EREV路线的前景以及公司产品在广东的销售潜力。

　　上调公司目标价至30元。电子烟市场高增速已获确认,考虑EREV业务预期,我们上调2013~2015业绩预测至0.76、0.98、1.64元(未考虑北斗终端机)。电子烟关注度的提升以及新能源汽车/动力电池业务的爆发潜力有利于公司估值,上调公司目标价至30元。