机构叹9股基本面太完美 大胆加仓(8)

　　新疆地区作为我国日照条件最好的地区之一,优越的资源条件保证了项目的良好盈利性。初步测算,电站业务由于将工程部分外包,因此,综合的毛利率要显著低于光伏逆变,预计为15%左右。同时,外包带来的期间费用率也显著降低。预计综合的净利率为7%左右,盈利能力不会弱于光伏逆变。

　　2、验证工程项目具备持续性的观点

　　我们在4月22日的深度报告《行业景气共振盈利趋稳》中提出,工程项目将成为公司的持续性业务。应该说,新疆项目更好地验证了这一点。

　　按照协议,新疆同意公司在5年内建设100WM光伏电站项目。其中,2013年,新疆将负责该项目一期20WM路条申报以及协助落实批复。

　　公司目前在手定单主要为与三峡新能源公司签署的《酒泉朝阳新能源发电有限公司肃州区50兆瓦并网光伏发电项目合作协议》及《酒泉三阳新能源发电有限公司肃州区50兆瓦并网光伏发电项目合作协议》,新疆项目将成为新项目的延续。

　　3、盈利预测及投资建议

　　我们维持2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.49元、0.71和1.03元的盈利预测,自我们深度报告《行业景气共振盈利趋稳》以来,上涨幅度接近40%。

　　目前的15.09元对应的PE分别为30.5倍、21.2倍和14.6倍,估值基本合理,考虑到行业超预期的机会和公司的行业龙头地位,我们维持“强烈推荐”投资评级。