禽流感疫情缓解活鸡上市 10只股进入赚钱季(2)

　　禽流感疫情缓解多地需求回暖

　　5月17日，江苏省终止流感流行Ⅳ级应急响应，将江苏省人感染H7N9禽流感疫情防控工作领导小组转为联防联控机制，疫情防控工作转入常态化管理。此外，山东省今日也宣布终止人感染H7N9禽流感IV应急响应。在此前，上海、浙江也都相继终止人感染H7N9禽流感Ⅳ应急响应。随着疫情得到控制，肉鸡等相关市场开始回暖。根据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，进入5月以来，国内多地白条鸡、鸡蛋等价格止跌回升，鸡苗价格也有较大涨幅。

　　据第一财经日报报道，新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，4月下旬开始全国鸡蛋价格降势明显放缓，进入5月份后出现上涨，东北地区价格涨幅较大，部分地区涨幅超过10%。目前，全国鸡蛋价格明显高于去年同期，5月13日价格同比上涨18.0%。

　　此外，前述监测数据还显示，4月初以来持续下跌的全国白条鸡价格出现上涨，与5月7日相比，5月14日，全国白条鸡价格上涨1.5%。分地区来看，逾五成省区市白条鸡价格上涨，上海、安徽、重庆的涨幅居前，分别为20.0%、15.8%、4.7%。

　　鸡苗价格也有较大幅度上升，4月初，鸡苗价格曾一度跌至2毛/羽的“白菜价”，数以万计的鸡苗惨遭“毒手”，很多养殖户甚至放弃了养鸡，但如今市场价格普遍在2.5元/羽附近，价格上涨了逾10倍。安信证券研报称，4月份因禽流感影响，部分孵化场提前淘汰种鸡，导致种蛋孵化量下降，近期鸡苗供应紧张，价格连续3周上涨。(第一财经日报)

　　医疗保健行业周报:禽流感疫情将提高公共卫生投入

　　类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：孙亮,周峰,强静 日期：2013-04-18

　　投资建议

　　截止17日,近5日沪深300医药指数上涨1.8%,跑赢沪深300指数表现(下跌1.1%)。主要是因为近期大盘受1季度GDP数据欠佳和贵金属商品价格下跌影响,调整幅度较大。从已经公布的年季报情况看,大部分优质医药公司稳定成长趋势未变,而医药板块近2周调整累计已经超过9%,估值落入合理区间,已具备长期投资价值。建议投资者注意力回归具备业绩基础的优质公司,持有天士力、云南白药、华东医药、恒瑞医药、同仁堂等稳健型白马;部分成长型企业如双鹭药业、康缘药业、恩华药业、新华医疗等仍然具备良好的长期战略成长空间,前期波动幅度较大,我们建议调整过程中择机介入;也可以在丽珠集团、华润三九、上海医药、华海药业等低估值和事件驱动型企业中寻找买入机会。

　　农业周报:禽流感疫情影响短期难以消除

　　类别：行业研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：杨艳艳,李方新 日期：2013-04-23

　　禽流感疫情影响本周农业板块继续跑输大盘:本周沪深300上涨2.91%,农业板块涨幅1.52%,继续跑输大盘。由于禽流感冲击,苗种价格(包括仔猪价格和鸡鸭苗价格)受到重创,目前情况看,下游养殖户的补栏意愿仍然不高,苗种价格还没有反弹迹象。但市场预期禽流感影响过后苗种需求增长,带动了市场热情,相关个股出现上涨。本周益生股份和雏鹰农牧较为抢眼,超额收益分别为15.43%和6.53%,民和股份表现稍差,获得超额收益1.25%。禽流感如果得到抑制,鸡鸭苗和仔猪价格上涨预期仍存在,相关个股仍然有上涨的动力。我们还需密切关注疫情发展,禽流感疫情对行业的影响短期难以消除。

　　煌上煌:禽流感影响已过,多渠道加速恢复

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：焦凯 日期：2013-06-14

　　事件:

　　6月6日我们调研了煌上煌,与公司领导就开店速度、费用增长情况以及未来发展战略等问题进行了深入交流,并对部分门店进行了草根调研。

　　主要观点:

　　1.公司把控制食品安全作为首要工作,确保品质的安全性。品质安全是卤制品行业发展中需要解决的首要问题,公司在上市前也曾发生过食品安全事件,因此现在对食品安全保持极高的关注度,源头上加大原材料检测力度,并且开始寻找鸭养殖企业的并购标的,向上游渗透的同时加大对原材料品质的掌控。销售环节上制定了限量报单、原价召回、定期市场检查与不定期巡查相结合、卫生与产品质量抽检、有偿举报奖励以及惩罚机制。同时,公司不断加强危机公关,出现问题后,多渠道迅速处理,不使事态扩大,从而维护品牌的美誉度以及保证销售规模的持续稳定扩张。

　　2.禽流感已经对公司上半年业绩造成较大影响,但目前正在恢复。2013年3月份国内爆发禽流感,这对于以卤鸭为主的卤制品行业造成了较为负面的影响,公司也不例外。4、5月份公司单月销售额同比下滑30%左右(同期周黑鸭下滑50%)。目前禽流感已经过去,公司的销售收入也已回升。因此综合预计上半年公司销售收入基本与去年持平,但由于禽流感导致鸭价格大跌,公司已经开始大量囤原料,因此下半年毛利率会继续受益。

　　3.上半年开店速度低于预期,下半年有望通过并购等方式完成新开400家门店的目标。2013年公司新增门店数量目标是400家,但是禽流感导致1-5月份公司新增门店仅为100多家(扣除关店数量,门店净增加80多家),低于市场预期。目前公司没有修改2013年新增门店的目标计划,为了完成目标,下半年公司一方面将会按计划加快开店速度,另一方面也将在新市场区域(公司之前未涉及或者门店数量不多的区域)积极寻找成熟门店的并购标的,这样不仅可以快速增加门店数量,还能准确切入到新市场核心消费圈,有利于公司的做大做强。

　　4.行业处于跑马圈地阶段,公司有望借助资本市场的力量迅速崛起。卤制品行业是属于典型的“小行业、大市场”,目前行业还处在快速发展阶段。但由于大量作坊式生产企业的存在,导致行业集中度较低,行业前三名(绝味、煌上煌以及周黑鸭)市场占有率不到5%。因此随着消费者对产品健康和卫生关注度的不断提升,品牌卤制品企业已经进入跑马圈地的发展阶段,在这过程中,资金成为决定卤制品企业是否快速扩张的关键因素之一。公司作为“卤制品行业第一股”,也是“唯一一股”,资金情况也大幅好于同行业的其他企业。公司上市募集资金(扣除发行费)8.46亿元,超募资金5.15亿元。目前公司已经公告将利用超募资金在陕西建设6000吨的产能,未来公司还将利用超募资金收购以及快速新增门店,这将对公司的快速扩张以及占据市场竞争优势都具有非常重要的意义。

　　盈利预测与评级:公司为卤制品行业专业化和规模化生产最早的企业,为行业领军企业,其在江西省内知名度和美誉度极高。但近两年由于战略较为保守以及创新缺乏等因素,公司在江西省内影响力已经受到周黑鸭的挑战,省外拓展进度也低于预期。公司上市后,超募资金较多,其预期通过资本运作加快省外扩张的步伐,这也是目前公司最主要的看点。预计2013-2015年净利润增速为19%、24%、29%,EPS为0.94元、1.16元和1.49元,对应PE23倍、18倍和14倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:

　　公司或行业出现食品安全事件以及门店扩张速度低于预期等都会影响公司业绩。