“钱荒”升级伯南克发话 李克强新思路或震动股市(8)

　　高善文：四季度央行若不电击则大破大立

　　安信证券2013年中期策略报告会6月18日在北京举行，安信证券首席经济学家高善文博士在报告会上作了“潮起潮落”的主题报告，高善文表示，四季度中央银行电击，一二季度市场很好，因为欧债危机缓解多走了几个月，二三季度以后市场弱恰当，四季度如果中央银行电击，大家还有的盼，如果不电击，大家大破大立，少安毋躁。

　　以下为高善文演讲部分文字实录：

　　高善文：我们还可以看一个简单的加速，这是中国商业银行存放在国外的资产，2011年9月份到2012年8月份，中国商业银行存放在境外存款有一个大幅的意外的上升，这种上升是非常罕见的，这是2006年以来的数据，从2006年以来的数据来看也是非常罕见的，随着欧债危机的缓解，这一境外资产大量转出到境外的情况开始完全被逆转过来，上升的量级和下降的量级基一样，也许这一下降过程也许还能持续两个月甚至持续两个半月，但是已经接近尾声，应该是非常清楚的。

　　使用其它的一些更广泛的数据，包括热钱流动等等数据，我们能够得到的模式和解读是一模一样的，在这个意义上讲，尽管境内外很多分析人员都在讲热钱、都在讲套利，实际上这种看法是高度靠不住的，只是一场地震，然后地震以后的余震，余震以后有一些反响。

　　紧接着下来，我再花十分钟时间跟大家分享一下以中国的经营体系为研究目标的话，在过去6-9个月，除了热钱的流动，所表现出来的第二个非常特殊的模式或者特别的特征，这个特征是什么呢？我们已经看到外汇占款在恢复增长，前段时间外汇占款停止增长，后一段时间外汇占款在恢复增长，外汇占款恢复增长说明银行间市场有很多资金，所以毫不奇怪，去年10月份以后国债收益率在下降，一年期国债收益率在下降，10年期国债收益率在下降，信用债的收益率也在下降，一年期短期信用债收益率下降，五年期中期信用债收益率也在下降，这点并不奇怪，热钱流进来，大量资金流进来，外汇占款上升，资金流进来买债券，所以债券收益率在下降，这点不奇怪。