公募牌照程序简化 精选八家券商股业绩可期(4)

　　兴业证券:加大价值业务的战略投入

　　兴业证券 601377

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2013-04-27

　　维持“增持”评级,目标价15元。发展战略:公司正经历由坐商→行商→服务商的转变,力争10年内整体进入行业前十,部分业务进入行业前五。公司的发展策略是打造机构客户、私人财富管理、资产管理和投资业务四条核心业务线,提升估值定价、研究、投资管理、销售交易和风险管理五大核心竞争能力,坚持队伍、研究和IT三大战略投入。

　　依托研究所影响力,加大机构客户拓展。公司将研究作为三大战略投入之一,研究所影响力逐年提升,09-12年佣金分仓收入排名从21位上升至12位。公司已获得社保基金签约券商资格和向保险机构提供交易单元的资格,QFII、保险、上市公司和私募将是未来机构客户服务深化拓展领域。

　　投资回归主动管理业务。资管投资团队核心成员平均从业经验超过年,业务模式从以产品为中心向为客户“量身定制”转变。自营投资风格稳健,自94年以来已累计贡献30亿元收益。

　　经纪业务向私人财富管理转型。公司认为经纪佣金并非核心竞争力,年将经纪业务整合成私人财富管理总部,定位资产100万以上的高净值客户,突出产品销售和投顾能力。公司12年融资融券排名下滑,主要是顾虑市场行情不佳因而没有积极推广,考虑到13年市场可能会有机会,再加上公司融资融券上限将由20亿元提升至40亿元,预计13年规模将有较大幅度提升。

　　投行服务企业的全生命周期,培育资产重组等能力。公司坚持深耕海西战略,已在高端装备、信息技术、电子等行业形成一定的客户基础,并已参股海峡股权交易中心,且首批获得柜台交易和私募债资格。