“大气污染防治新政”发布倒计时 8只股受益(2)

　　德联集团:试水汽车售后维修连锁,进军千亿市场

　　德联集团 002666

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超,凌学良,余嫄嫄 撰写日期：2013-03-29

　　公司发布年报,12年实现营业收入13.35亿元,同比增长19.04%;归属上市公司股东的净利润1.44亿元,同比增长21.8%。按当前股本计算EPS0.9元,业绩符合预期。利润分配方案为每10股转增10股派2.9元。公司同时公告收购“长春友驰”4S店与设立“长春德联维服”全资子公司,试水汽车售后连锁业务。汽车售后维修保养市场空间巨大,公司具备独特竞争优势,看好公司在这一领域的长期成长潜力。预计公司13-15年EPS分别为1.24元,1.58元和1.85元,维持“强烈推荐”评级。

　　贵研铂业:多方借力,打造中国版优美科

　　贵研铂业 600459

　　研究机构：兴业证券 分析师：兰杰 撰写日期：2013-05-31

　　贵研铂业是沪深股市唯一铂系贵金属深加工企业。2010年起开始退出亏损的镍业务,专注于汽车尾气催化剂、贵金属固废资源回收、贵金属特种材料等核心业务,2012年毛利占比分别为催化剂51%、贵金属回收13%。特种材料30%。

　　市场拓展能力不足一直是资本市场对科研型企业的定位,我们也观察到公司2009年之前催化剂业务进展缓慢。但随着苏蓝等战略投资者进入以及公司积极借力产业界,催化剂产能利用率已从09年的42%上升到2012年基本满产的85%,目前已打入自主品牌主流车型。公司正快速推进配股项目“新增250万升国IV/V催化剂产能有望增长”以解决产能瓶颈。

　　贵金属回收业务既有政策倾斜,同时可以和终端客户形成很好的闭环系统,增强客户粘性。尽管公司在原材料渠道构建上仍需推进,但行业和公司层面可相像和运作空间很大。国内最大的贵金属回收平台云南易门5吨贵金属回收项目2013年底可全部完成投产,以云南易门和湖南永兴为核心的回收平台架构完毕。

　　公司目前已形成贵金属回收-深加工-贵金属贸易的完整产业链,业务模式仿效比利时贵金属巨头Umicore(优美科),是目前国内唯一进行贵金属全产业链运作的公司,战略方向很清晰,尽管公司市场执行能力仍有待观察,但我们从催化剂等业务观察到公司在逐步突破,我们认为公司中长期具有很好的投资价值。预计公司2013-2015年EPS分别为0.31,0.44,0.68元,给予公司“增持”评级。

　　风险:公司执行能力和对市场诉求低于我们预期