“大气污染防治新政”发布倒计时 8只股受益

　　“大气污染防治新政”发布进入倒计时

　　由环保部牵头的《大气污染防治行动计划》据悉已经进入发布前的倒计时，一系列大力度的配套治理措施料将次第出台。而作为大气污染的重要来源，汽车尾气治理必将进入一个新的时代。而其中诸如油品升级、重卡实施"国四"排放标准等细分行业的产业空间就超过1000亿。

　　国家《大气污染防治行动计划》据悉已经进入发布前的倒计时，这已经引发了业内对于相关产业的高度关注。从大气污染来源来看，煤炭燃烧、机动车尾气排放污染、工业排放、工地扬尘、生物质燃烧等构成了最重要的污染来源。而相对燃煤和工业排放而言，对机动车尾气排放的治理可能更加直接易行。

　　根据环保部机动车排污监控中心主任汤大钢日前的表态，在当今环保压力非常大的情况下，重型车国四排放标准已不会再次推迟，将自今年7月1日起坚决实施。另外，按照2月份国务院常务会议要求，由于保有量快速增长，汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加，为加快油品质量升级，决定在6月底之前发布第五阶段车用柴油标准，年底前发布第五阶段车用汽油标准。

　　上述都预示着，六月份将是中国汽车尾气治理时代来临，作为连续三年的世界机动车产销第一大国，这无疑给相关行业带来广阔的市场空间。目前，我国仅北京市开始执行相当于"欧五"的"京五"机动车排放标准，上海、广州执行国四排放标准，国内大部分地区仍在执行国三标准。柴油车作为尾气污染大户，所形成的污染已成城市顽疾，因此尾气治理刻不容缓。从中机车辆技术服务中心最新发布的《关于实施重型柴油车国四排放标准的通知》来看，决定自今年7 月1 日起新申报重型柴油车均应符合国四排放标准，并停止受理国三重型柴油车新品。而以重卡升级国四标准为例，一些券商研究机构的预期是至少带来100亿的市场空间。而油品升级由于牵涉面广，涉及的产业空间更高达1000亿元以上。

　　随着政策力度显著加强，未来尾气排放政策有望超市场预期。从产业链角度来看，尾气治理需汽车发动机、油品和排放系统三者同步升级。目前在全球范围内，对于汽车尾气排放的检查标准主要有三项：硫化物、颗粒物(PM)和氮氧化物。这三者在整个汽车环保中基本需要通过不同步骤来解决，其中硫化物主要通过油品升级，即硫含量的控制，降低其中的硫和烯烃含量，主要涉及加氢脱硫和烷基化等多项关键技术。而颗粒物需要通过发动机燃烧系统的升级，而氮氧化物则只能依靠尾气催化系统(如未来国内主流的SCR 系统及其必需品车用尿素)，三者需同步升级。

　　总的来看，受国家环保需求的提升，汽车尾气排放标准亦相应提高。我国的排放标准升级过程中，从"国一"排放标准提至"国四"，每提高一次标准，单车污染减少30%至50%。而从"国四"到"国五"，预计减排将达40%左右，预计带来的催化剂需求将达400万升，此外2006年以来强制安装的尾气装置失效也会对催化剂形成更换需求。(新华网)

　　三聚环保:浆液脱硫是近年最关键因素,密切关注

　　三聚环保 300072

　　研究机构：中信建投证券 分析师：胡彧,梁斌 撰写日期：2013-04-23

　　公司的核心竞争力源于高硫容脱硫剂的材料独特性

　　一直以来,很多投资者都在和我们讨论一个问题:公司的核心竞争力究竟何在,因为诸如与石油石化的合作、工程总包、脱硫集装箱、服务增值等等的模式似乎都是“可复制”的。根据长期以来的跟踪研究和与公司的探讨,我们认为公司的核心竞争优势就在于性能国际领先的,具有高硫容、可再生、耐酸性环境的无定型羟基氧化铁材料。正是凭借这一材料的特性,公司能够在合理的成本优势和规模可行性下实施脱硫模块集装箱化、整体外包与服务增值,以及利用羟基氧化铁浆液尝试挑战传统湿法脱硫工艺。在无法实现相应材料性能的前提下,公司的盈利模式是难于被复制的。

　　从剂种到服务的升级初步完成,盈利模式逐渐成熟

　　2012年,公司共销售催化剂5985吨,净化剂12687吨,产能利用率在85%左右,脱硫集装箱销售近200套。从业务模式的结构看,剂种销售收入6.3亿,服务收入1.75亿。服务增值作为盈利模式占据总销售收入的20%以上,已经初成规模。自2010年上市以来,公司逐步探索和推广脱硫集装箱、工艺包设计、整体外包等一系列服务模式,也经历了集装箱客户需求复杂度超预期、外包项目汇款压力和大规模现金占用、异地服务站建设不尽如人意等一系列周折。目前,我们认为公司服务增值的盈利模式已经逐渐成熟,设计、工程、实施和现金流规划等瓶颈也逐渐解决(公司2013年一季报中亦可看出现金流的同比改善)。公司计划,未来2-3年内力争服务销售占总业务量的半壁江山。

　　模式持续创新,市场不断拓展,计划进军天然气脱硫

　　今年,公司计划重点着手拓展天然气脱硫领域。在国内,目标集中在西南天然气市场,在国外,与美国方面积极寻求合作,争取进入页岩气等非常规脱硫市场。四川省天然气储量和产量分别占全国的24%和23%,2012年全省天然气产量242.1亿m3。同时,中国石化西南油气田提出“双百亿”的战略目标:到2015/20年,先后实现天然气产量100、200亿m3。这一规划相当于到2015年实现天然气产量增长2.4倍,2020年6.75倍。而主力增产气田如普光、元坝气田均为高硫气体。

　　公司的脱硫集装箱及设计中的移动式脱硫工厂具有高效、长周期、宽范围和方便移动的特点,特别适用于散布气井和硫含量波动大的气田。按2015年四川天然气产量400亿方,含硫量0.5%估算,仅四川天然气对30%硫容脱硫剂的需求就在40余万吨(当然,有很大一部分市场还是被湿法脱硫占据),天然气脱硫需求非常广阔。公司的目标是今年年底前有所突破。