姚记扑克争议中发行

    7月26日，姚记扑克（002605）网上公开发行申购。

　　姚记扑克此次拟发行不超过2350万股，发行后总股本9350万股，发行价格为21.00元/股，对应的市盈率为31.34倍。公告显示，参与网下认购的机构有51家，91个股票配售对象，网下认购倍数为3.4倍。

　　姚记扑克的主营业务为各类扑克牌的设计、生产和销售，涵盖40多种花型的产品。2009年姚记扑克的市占率为14%，位居行业第一，2010年公司扑克牌的产能达到7亿副，较排名第二的三A多出40%。

　　若姚记扑克此次上市成功将使姚氏家族资产达到14亿元，上市之前，姚文琛持有姚记扑克公司19.5%股份，其妻子邱金兰，3位子女姚晓丽、姚朔斌、姚硕榆各持有18.57%股份，共计93.86%，即使是上市后，其家族持股比例也超过70%。

　　然而从今年5月中国证监会批准姚记扑克IPO申请起，有关扑克类公司该不该上市的争论就一直没有停止过。

　　其中最引人关注的是面对网游的冲击纸制的扑克是否还能保持市场竞争力；对此姚记扑克的公司总经理姚朔斌表示，网络对于纸实体扑克的改变其实是正面的，从事这项活动的人没有减少，反而大幅度增加，“其实虚拟活动空间给予更多人参与扑克活动的机会，而这些通过网络了解扑克的人，又成为了实体扑克牌活动的参与者。”

　　对于姚记扑克上市，投资者和分析师还是抱有一种谨慎怀疑的态度。长城证券张新建表示，作为一家扑克牌生产商，公司发展空间有限，发行市盈率高达31.34倍，估值明显偏高。“按照公司募投项目，公司将年生产13亿副扑克，国内市场很难消化其产能。”张新建说。

　　湘财证券研究报告指出，预计公司2011年至2013年营业收入分别为6.26亿元、7.27亿元、7.74亿元，按照发行后股本摊薄每股收益分别为0.83元、1.02元、1.1元，计算得出公司的合理估值区间为15.7元至19.5元/股，并且指出其三大风险包括：网络棋牌对传统棋牌的冲击；纸张成本约占公司成本的70%，公司对成本控制力差；行业增长有着不确定性。

　　一部分投资者则认为姚记扑克，这种劳动密集型企业上市只是一种企业的圈钱，成长的空间不大。