联合国开深海采矿绿灯 12股海底捞金争夺地球最后宝库(10)

　　川投能源:雅砻江水电值得期待

　　川投能源 600674

　　研究机构：长城证券 分析师：郑川江 撰写日期：2013-04-01

　　业绩基本符合预期:2012年公司实现营业收入11.37亿，同比下滑1.21%，实现归属上市公司股东净利润4.1亿，同比上升17.3，实现基本每股收益0.21元，同比上升9.88%，业绩基本符合我们和市场的预期。

　　业绩概况:公司营业收入12年为11.37亿，同比略下降的主要原因是由于子公司田湾河公司2012年来水量减少，以及嘉阳电力发电量下降。电力业务毛利率为46.28%，同比增加0.96%，基本符合预期。铁路业务毛利率增加8.31百分点到61.82%；信息化系统毛利率增加9.22%到26.04。费用方面销售费用、管理费用和财务费用均较11年略有提升，三项费用合计为9085万元，较11年7376万元提升了23%，基本符合预期。

　　公司12年营收账款为2.56亿，同比上升43.92%，主要原因为田湾河公司合同期内应收电费款项增加和交大光芒应收款项增加所致。

　　现金流量情况:公司经营活动产生的现金流6.35亿，同比下降8.32%，主要为田湾河公司合同期内应收电费款增加而减少了经营活动现金流量所致。投资活动产生的现金流-20.31亿，同比下降34.41%，主要原因是报告期对雅砻江水电的资本金投入比上年减少。筹资活动现金流14.42亿，同比大幅度下降47.28%，主要是报告期对雅砻江水电的投入减少而减少筹资规模所致。