新三板扩围方案已上报 或将扩至全国企业(9)

　　自营风格稳健，资管受业绩压力。2012年中期自营收入0.69亿元，同比下降56%。公司自营风格相对谨慎，2012年中期权益类证券/净资本10.4%，固定收益类证券/净资本16.97%，占比相对较低。自营投资加大债券资产规模，中期债券类资产规模7.37亿元，占自营资产比61%，权益类资产规模4.8亿元，占自营资产比39%。受市场持续低迷影响，理财产品收益率下滑，集合理财产品份额遭遇部分赎回，定向资产管理业务的业绩报酬收入也大幅缩水，2012年中期实现资产管理收入253万元，同比下降60%。

　　招商证券研报认为，新三板业务是增长亮点。公司较早布局新三板业务，已形成较强的领先优势，目前已挂牌企业10家，市场份额5.38%，居上市券商首位。公司的新三板项目储备丰富，市场开拓力度强劲，已与大连高新区、哈尔滨高新区签订战略合作协议。受益于新三板扩容获批，公司新三板业务将陆续发力，增长潜力较大。目前，公司已积极开展对资产证券化、产业投资基金、直接投资、融资融券等创新业务的前期准备工作，未来创新业务将陆续推出。预计12-13年EPS为0.25元、0.40元，维持强烈推荐评级。