新三板扩围方案已上报 或将扩至全国企业(8)

　　西部证券(002673)：投行拖累业绩，新三板渐发力

　　西部证券2012年中期实现营业收入4.23亿元，同比下滑35%；归属母公司净利润1.02亿元，同比下降54.9%；EPS为0.1元，每股净资产4.15元。交易量萎缩和投行业务的周期性是公司业绩下滑的主因，看好公司未来在新三板业务上的增长潜力。

　　费率小幅下滑，管理费率偏高。受上半年市场震荡缩量影响，中期实现代理买卖净收入2.56亿元，同比下滑37%，贡献比为60%。2季度股基佣金率小幅下滑3%至0.126%，市场份额下降2个BP至0.55%。公司正积极致力客户结构转型，通过对客户进行分级分类服务，深挖客户价值，2012年中期客户总资产674亿元，较年末增长3.8%。2季度管理费用1.45亿元，环比增长19%，管理费率达68%。

　　投行业务不给力，利息贡献相对稳定。因投行业务的周期性因素，2012年中期投行业务收入81万元，同比下降96%。目前有1个IPO项目已通过证监会发审会审核和5个在审IPO项目。2012年中期实现利息净收入1.12亿元，同比增长50%，环比增长7%，贡献比26%。