趋势转变显现 精选17股大胆介入(6)

　　神州泰岳2012年年报&2013年一季报点评:运维管理提供持续增长动力

　　神州泰岳 300002

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：熊昕 撰写日期：2013-05-06

　　运维管理业务增长超出预期,我们维持公司2013-14年的盈利预测为1.43、1.76元。增持评级,目标价25元。公司2012年新签运维管理业务6.7亿元,同比增长44.4%,电信与金融领域分别同比增长41%、161%。在市场关注度较高的飞信业务下滑的背景下,运维管理业务的快速增长保障了公司持续增长的动力。2013年一季度运维管理业务实现营收1.6亿元,同比增长102%。随着互联网迅速发展数据中心整体解决方案和运维服务需求快速增长,我们维持公司2013-14年的盈利预测为1.43、1.76元。增持评级,目标价25元。

　　电信、金融等行业对运维管理需求持续增加。电信与其他行业相比,信息化程度较高,系统规模庞大复杂,对IT运维管理的认同和接受程度较高,投资规模大。电信行业的重组,3G/4G网络的建设,以及运营商之间的竞争,都将促使运营商加大网络建设投入,提高IT系统运行效率满足用户日益提高的通信需求。我们预计未来几年运营商对运维管理投资将保持20%以上的增速,公司作为国内最强的BSM服务提供商,将分享电信行业变革带给运维管理业务的更大机会。在非电信领域尤其金融行业,对IT运维管理需求也在持续增加。

　　飞信业务风险降低。2012年飞信业务占公司业务比例约40%,虽逐年降低,但仍是互联网运营业务的重要内容。无论运营商与腾讯博弈的结果如何,我们判断中移动都将重新重视移动互联网业务,飞信将被作为其重要平台和入口。公司未来飞信业务存在不中标的风险,但我们认为其程度低于市场对飞信业务生存状态的担忧。