死猪催火净水生意 八龙头股走红(7)

　　收入恢复性增长。公司一季度收入同比增长了235%,自去年四季度以来,连续两个季度收入增长超过20%,自2011年四季度开始,公司主动调整经营策略,从上规模转向重利润,缩减产品型号,逐步放弃一些利润率较低的产品系列,渠道也从2011年四季度开始了大幅去库存,至2012年四季度,经营调整结束,工厂出货开始出现恢复性增长,2013年将是公司经营的一个恢复年。

　　盈利能力逐步提升。一季度公司毛利率为226%,同比提升了22个百分点,销售费用率为98%,同比提升了18个百分点,(毛利率-销售费用率)同比提升了04个百分点,盈利能力稳步提升。公司转向利润导向后,一些毛利率低的低价产品已经停止销售,未来产品结构调整带来的盈利能力提升是公司业绩增长的一个看点。

　　资产负债表稳健,现金流优异,战略调整后营运效率显著提升。一季度末,公司应收为208亿元,同比基本持平,在规模增长的情况下,应收控制良好。一季度公司库存为93亿元,同比减少了23亿元,公司战略调整后,对库存的控制一直比较重视。一季度公司经营性现金流净额为16亿元,去年同期为-23亿元,现金流显著改善。

　　风险提示:经济增长低于预期。