11股迎来重大利好 最具满仓价值(10)

　　宝新能源:成长性突出

　　宝新能源 000690 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2013-05-02

　　业绩大幅提升:2013年一季度实现营业收入13亿元,同比上升54.8%,实现归属于母公司所有者净利润2.9亿元,同比上升780.2%,实现基本每股收益0.17元。

　　公司业绩上升原因:(1)新机组投产:受益于荷树园三期电站2012年下半年投产,公司装机容量由87万千瓦上升至147万千瓦,发电量同比增加8.8亿千瓦时,上升67.1%;由于公司机组为综合资源利用项目,且是粤北地区主力发电机组之一,受西电东送影响较小,在一季度广东省火电利用小时同比下降10%的情况下,公司仅同比下降1.1%;(2)脱硫脱销电价批复:机组新增脱硫脱销电价,预计增加营业收入约4000万元;(3)煤价下降:公司所用煤炭采用市场采购,一季度煤炭价格同比下降幅度较大,参照秦皇岛5500大卡动力煤价格,其一季度同比下降20%,公司毛利率同比上升20个百分点。

　　成长性突出:2013年受益于新机组投产和煤炭价格下降,业绩将快速提升,中长期来看,甲湖湾2×100万千瓦项目已经获得国家能源局路条,正在积极推进核准工作,甲湖湾项目投产后,装机将大幅增长。除此之外,公司还储备有风电场项目等,成长性突出。

　　投资建议:暂不考虑陆丰甲湖湾项目,预计公司2013年-2015年EPS分别为0.51元、0.50元和0.48元,对应PE为10.0倍、10.3倍和10.6倍,维持“增持-A”投资评级,6个月目标价6.12元。

　　风险提示:利用小时大幅下降、煤炭价格下降幅度低于预期、项目进展低于预期等;