5月8号召开券商创新大会 18券商股受益股价一飞冲天(5)

　　国元证券一季报点评:经纪业务回升,资本金优势不断显现

　　国元证券 000728

　　研究机构：华泰证券 分析师：华莎 撰写日期：2013-04-25

　　业绩:2013Q1公司净利润-22%,综合收益下降-15%,主要归因于利息收入和投行业务下滑。经过业务收入重构,2013Q1国元证券新营业收入为4.24亿元,同比-8%,其中经纪、自营、投行、资管、利息收入占比分别为49%、29%、0%、1%、20%;同比增速分别为26%、-3%、-96%、3%、-39%。根据对2013Q1综合收益变动的归因分析,正面影响最大的是经纪业务,贡献19个百分点的增长,负面影响最大的是利息收入和投行业务,分别导致了综合收益25和9个百分点的下滑。

　　公司经纪业务佣金率稳中有升,收入增长归因于市场回暖。公司经纪业务收入2.06亿元,同比增长26%,其中,2013Q1公司折股佣金率稳中有升,2013年1月末为0.079%,同比4.3%,略高于市场平均佣金率(0.07%),主因归于公司多数营业部处于安徽省内,竞争激烈程度较低,同时公司自身加强经纪人团队和投顾团队建设,提升了营销和服务水平,从而增加公司经纪业务吸引力;公司市场份1%,同比-8.2%,主要由于公司减少营业部增设。公司经纪业务收入同比上升的主要原因在于证券市场回暖,2013年1~3月累计日均成交额为2202亿元,同比增长37%。