中远航运(600428):高速增长可期
核心观点:
公司居细分市场领先地位。公司所处件杂货运输行业是航运业中一个细分市场,具有竞争对手少、服务差异化、进入门槛高特点。公司居细分市场领先地位,主要承运大型出口机械设备及回程矿石货,主要航线分布在亚非拉地区,市场相对独立,受欧美经济波动影响小。船型结构优化后,公司业绩将进一步降低和BDI指数的关联性。
公司在高端业务半潜船市场竞争力进一步提升。新建及老旧钻井平台位移和维修将进入高峰期,半潜船运力需求将在2011年后激增,而现有新船订单有限,未来运力将供不应求。公司2条5万吨级半潜船在2010年和2011年交付完毕后,运力规模提高2.5倍,适货性和竞争力将大幅提升。由于货主对船舶和服务的要求较高,新进入者短期内难以对公司构成实质性威胁。