2013券商创新大会5月8日召开 8股节后节后爆发(5)

　　招商证券:投资收益表现较好

　　招商证券 600999

　　研究机构：东北证券 分析师：赵新安 撰写日期：2013-04-25

　　1.总体经营状况

　　2012年,公司全年实现营业收入46.66亿元,同比减少10.7%,实现归属于上市公司股东的净利润16.46亿元,同比减少18%。每股收益0.35元。截至2012年底,公司总资产755.37亿元,归属于上市公司股东的净资产257.66亿元。

　　2.各项业务分析

　　2.1.经纪业务

　　2012年,公司经纪业务实现营业收入26.81亿元,同比下降12.13%。

　　2.2.投资银行业务

　　2012年,公司投资银行业务实现营业收入5.32亿元,同比下降56.62%。2012年,公司全年完成股票及债券主承销总额381.57亿元,主承销家数24家。

　　2.3.证券投资业务

　　2012年,公司证券投资业务实现营业收入11.03亿元,同比增长160.04%。2012年,证券市场波动较大,公司积极开展ETF做市、各种量化和套利交易,并获得较好投资收益;积极利用股指期货进行了大量的套期保值交易,有效对冲了投资组合的下跌风险。债券投资方面,公司加大了对安全性较高的企业债、公司债、短期融资券和中期票据等固定收益类证券的配臵,并积极采用套利策略获利,取得了较好的回报。

　　2.4.资产管理业务

　　2012年,公司资产管理业务实现营业收入1.01亿元,同比下降11.01%。截至2012年末,公司受托资金规模为191.24亿,同比增长180.70%。2012年规模增长的主要原因主要为本年新设集合资产管理计划及定向业务规模的增长。

　　2.5.创新业务

　　融资融券业务:2012年公司融资融券业务客户数、授信额度、融资融券余额等指标均持续增长。截至2012年12月31日,公司融资融券余额为48.26亿元,市场占比为5.38%,其中公司前五名客户融资融券余额占比16.74%;累计开户19,967户,对客户授信230.54亿元。2012年公司融资融券账户累计利息净收入3.38亿元,佣金净收入1.25亿元,合计4.63亿元。期货业务:2012年招商期货全年代理期货成交总额达到1.73万亿元,同比增长41.80%。2012年,招商期货实现营业收入20,011.79万元,同比增长70.61%;净利润9,496.07万元,同比增长97.08%。直投业务:2012年,直投子公司招商致远资本实现营业收入2,167.69万元,营业利润931.27万元,归属于母公司的净利润904.92万元。

　　3.赢利预测

　　预计2013年招商证券实现归属母公司所有者的净利润18.2亿元,每股收益0.39元,给予谨慎推荐的投资评级。