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　　　　金证股份:金融IT业务捷报频传,金证一季度迎来“开门红”

　　金证股份 600446

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-04-10

　　事件描述

　　金证股份发布2013年一季报,公司实现营业收入40,176.28万元,同比增长12.65%;归属母公司净利润976.03万元,较去年同期(-563.51万元)扭亏为盈。

　　事件评论

　　金融IT竞争力进一步提升,助金证一季度迎来“开门红”。金证2013年一季度实现净利润976万,虽然盈利基本均来自于公司眉山BT项目所带来的利息收入(约900万)以及营业外收入(250万),但相比2012年(没有BT项目)亏损564万的业绩而言,公司2013年一季度主营业务已基本实现盈亏平衡。这主要得益于公司近两年加大了金融IT主业的投入,在券商和基金IT领域的核心竞争力得到进一步提升:在券商IT领域,公司先后中标了国信证券资管系统、国泰君安多金融销售平台、中信证券OTC等标杆性项目;基金IT领域,在7家新基金公司招标中,公司以高于竞争对手的价格拿下了中信建投基金、建邺基金、华福基金、圆信基金、国开基金5家新设基金的总包合同,占据了绝对优势。

　　2013年券商创新将明显加速,为金证带来高业绩弹性。2012年提出的券商创新业务如转融通、代销多金融产品、OTC、约定购回等将在2013年进入全面实施期,此类创新业务大多需与核心交易系统对接,金证有望凭借在大型券商核心交易系统领域较高的市占率而率先受益。预计2013年券商创新市场蛋糕4.35亿元,金证有望分享1.89亿,相对于2012年1.9亿金融IT类收入,其弹性十分显着。

　　新基金公司加速扩容,金证基金业务强势崛起,2013年有望贡献利润。经过两年发展,2012年金证基金业务实现质的突破,在新基金公司招标中占得半壁江山,2013年截止目前更是一举拿下7家新基金公司中的5家,占据了绝对优势。这充分表明金证的基金业务已经强势崛起,开始成为基金市场的重要参与者。2009-2011年金证基金业务一直处于亏损状态,2012年金证基金业务预计实现收入2000多万,首次实现盈亏平衡。在新基金公司加速扩容的背景下,未来三年内基金新增IT市场容量有望达到3.3亿元,预计2013年金证基金业务有望迎来拐点,实现赢利。

　　维持“推荐”评级。我们十分看好金证股份2013年的业绩弹性,预计公司2013-2015年EPS分别为0.38元、0.52元、0.66元,当前股价对应PE分别为23.88倍、17.73倍、13.85倍,维持“推荐”评级。