发改委等13部门要求促进电子商务发展 概念股一览(10)

　　全年主业快速增长,Q4有所放缓,主业发展符合预期:公司全年实现营业收入32,548.92万元,比上年同期增长12.90%,实现营业利润1,657.17万元,同比增长51.42%,全年主业快速增长主要原因有三:受“营改增”政策影响,营业税金及附加较上年同期有所减少,主要影响在Q4季度;(2)公司开拓西南市场,营业收入较上年同期有所增长;(3)募集资金投资项目持续产生效益,部分子公司的产能逐步释放,扭亏为盈。但Q4增速有所放缓,在经营环境整体改善情况下,我们认为主要还是去年Q4募投的昆山新宁扩建项目产生效益导致的较高基数引起。

　　非经常性损益和补扣所得税影响部分当期业绩:12年计入非经常性损益的补贴收入约为462万,较11年的282万同比增加约180万,贡献EPS约0.02元,而12年公司共计缴纳所得税约920万,税率对应43%,主要是由于10年Q4和11年Q1亏损,且预计年度盈利状况较差因而递延部分税金,从而影响当期盈利约400万元,对应EPS约0.04元。

　　盈利调整.

　　考虑到公司仍处于开拓期,销售费用波动较大,我们微调公司2013/2014年EPS,预计公司13/14年EPS分别为0.17和0.20元(原预测分别为0.18和0.21元)。

　　投资建议.

　　目前股价对应摊薄后58x13PE/59x14PE,PE和PB仍处于高位水平。我们认为公司在行业环境回暖下,募投产能释放能推动主业持续稳定和快速的增长,13年业绩确定性较大,但由于公司较高的估值水平和费用可能的较大波动预期,暂继续维持公司“中性”评级。