基金一季报增持最多十股曝光(表)(10)

　　考虑到公司收入增长态势良好,我们上调2013-15年收入增速预测;此外,公司的费用率低于我们之前的预期,我们下调未来3年的销售费用率和管理费用率预测,因而上调2013-15年每股盈利预测为1.91/2.58/3.11元(原为1.84/2.21/2.51元),目前公司未来一年滚动市盈率约32倍,接近06年股改以来的历史均值33倍。考虑到公司在新品类和新渠道的拓展可能超预期,具备可持续成长性,长期估值仍有望提升。

　　估值:上调目标价至79元,维持“买入”评级

　　我们基于上调的盈利预测,上调目标价至79元,目标价基于瑞银VCAM现金流贴现工具(WACC为7.1%),维持“买入”评级。