美媒炒作加剧半岛凶险局势 军工股“疯”头正劲(9)

　　中航飞机:业绩持续高速增长,新产品利润高

　　中航飞机 000768

　　研究机构：国海证券 分析师：马金良 撰写日期：2013-03-01

　　有别于市场的认识:

　　市场认为2013年公司利润增速为20-40%,对公司2013年业绩持续大幅增长和新产品的利润贡献度认识不足。

　　我们认为:1)公司经营持续改善,订单充沛,新产品逐步量产对利润贡献大,对公司业绩产生重要支撑作用,全年业绩有望翻番,明显高于市场预期。2)公司2012年完成了2009年开始的资产注入,2012年的财务并表可能没有完全体现当年业绩,根据我们十多年的行业经验,我们认为公司的业绩有望持续释放。3)非航空民品将在2013年为公司提升利润20-30%。4)公司的长期投资价值已充分显现。

　　股价表现的催化剂:

　　1)全年业绩大幅高于市场预期:预计全年业绩增长80-100%,大众预期增速20-40%。

　　2)业绩高增长有望持续:新产品的逐步量产对公司业绩贡献大,高增长有望持续至少3-5年。

　　3)军费的持续高增长:军费持续高增长是军品订单的长期保障。

　　4)紧张的战略局势:钓鱼岛争端、朝鲜核危机等周边战略局势持续紧张,对公司股价产生较强的刺激作用。

　　风险假设:

　　1)大飞机研制速度低于预期。

　　2)军品订单的大幅波动。