强军和改革是军工行业的主旋律 荐7股

　　回顾2013年1-11月，军工行业整体涨幅超过50%，在军工资产重组上有了重大突破，多种新型武器装备亮相或列装，海洋战略和强军目标更加明确。我们认为强军目标下的2014年军队改革将是贯穿全年的主线，可以从三个角度选择投资标的：国防现代化、体制改革和产业结构调整背景下的产业扶持政策。我们认为短期的市场调整带来了军工行业的投资机会。

　　从军工业务基本面看，推荐武器装备现代化方向的公司。从军工业务基本面看，全球和中国军事战略的变化影响着装备的需求和军队的布局，从而影响国防工业的业务方向。我国的海洋战略和信息战作为现代战争的发展趋势决定了我国的装备在海、空、电子信息等方向的需求。因此，我们需要关注武器装备现代化方向的公司，如中国重工、航空动力、中航电子、中国卫星、哈飞股份、中航精机、海格通信等等。

　　从军工体制改革层面看，推荐具有整合预期和激励机制改善的公司。

　　三中全会提到军民融合深度发展。我国的国防工业正在逐步市场化，武器装备研制资质向民企放开、军工企业的股权多元化、军工国企改制、军工科研体制改革、激励机制改善等一系列变革将会深化。因此我们推荐具有整合预期和激励机制正在改善的公司，如中航电子、中航动控、中国卫星、航天电子、中国船舶、光电股份以及地方国资背景的四川九洲等公司。

　　从产业政策层面看，推荐可能会受到大力支持的新兴产业。我们认为作为高端装备制造代表的军工行业在我国的经济转型过程中会受到国家在产业发展过程的大力支持，这其中将会包括一些国家重大专项和产业化推广项目等。我们判断，在改革相关机构设置完成、人员到位后，后续的产业扶持政策也会陆续推出。因此我们需要关注航空发动机、北斗导航、通用航空等细分领域相关公司。

　　风险提示：军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性；军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。