1.5万亿南沙新区建设启动 12股受益解析

　　南沙新区明珠湾核心起步区即将开始建设，昨日共吸引了1200多亿元的项目将落户南沙新区。未来15年，南沙新区的总投资规模将超过1.5万亿元。 南沙新区区委书记丁红都称，该起步区将打造成为珠三角湾区中央商务区的核心区，重点发展航运金融、财富管理、总部经济、专业服务、科技创新等产业。计划3年左右完成17.2平方公里建设用地的基础开发，形成高端项目集聚的态势。

　　广州浪奇（000523）：主业现拐点，价值被低估

　　华南地区领先的日化产品制造商。广州浪奇是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇”、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区保持领先。我们看好公司向上游环保新材料和下游全国渠道扩张的战略，预期公司主业经营出现拐点，2010-12年全面摊薄后EPS年均复合增长率可达107%。此外，公司旧厂房土地改造的价值尚未反映在股价中。我们首次覆盖给予“买入”评级和目标价23.4元。

　　环保表面活性剂MES打造公司核心竞争力。霸王洗发水由于使用传统表面活性剂而含致癌物质的事件给日化行业带来巨大影响。新一代表面活性剂MES绿色环保，性能优异，成本低10%，有望迅速替代传统产品LAS/AES，目前国内年均需求达150万吨。浪奇的3.6万吨MES项目2010年年底已完工，是国内唯一一家能大规模量产MES的企业。未来公司70%的产品都将使用MES，从而打造浪奇产品的核心竞争力。

　　渠道全国性扩张推动销售增长。为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道从华南向全国范围扩张。基于“双轨并进”的策略，公司计划在三年内进入一二线城市的2000家大卖场，同时在农村地区建立8000个形象店，从而形成稳固的乡镇市场网络。在销售网络深化推动下，我们预期公司主营业务的销售收入未来三年复合增长率可达37%。

　　旧厂区土地价值20亿元以上。公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区，根据广州“退二进三”政策，必须在2012年之前完成搬迁，并有望于今年公开招拍挂。基于广州目前土地拍卖行情，中性情景假设下我们预估该地块价值在36亿元左右，而公司能得到土地款的65%即23.4亿元现金作为补偿。公司总市值仅27亿元，存在明显低估。

　　风险因素。MES项目进度落后预期；日化产品竞争激烈引发降价风险。

　　业绩有望大幅改善。受新战略和新产品推动，我们预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012年EPS0.10/0.24/0.43元，且公司盈利质量将全面提升。我们给予主业合理价值每股12.9元（2012年30倍PE），加上厂区土地价值每股10.5元，得出公司目标价23.4元。（中信证券（600030）唐川）

　　东方宾馆（000524）

　　投资亮点

　　1. 作为广州市属的五星级酒店，公司规模偏小。广州岭南商旅酒店管理集团成立后，为企业发展带来新的机遇。随着亚运筹备工作如火如荼展开，东方宾馆的战略地位不言而喻。

　　2. 岭南集团入主，存在资产整合注入预期。自2009年9月29日起岭南集团承诺将在股权划转完成后24个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，以增强上市公司的核心竞争力。

　　珠江啤酒（002461）：营业外收支抬高业绩

　　公司募投项目广西珠啤20万吨项目将于2011年5月达产，达产后将公司在增大产品辐射范围的同时降低运输成本，提高了产品的竞争力和公司的盈利能力。为公司的“西进”策略奠定了基础。

　　未来总部搬迁将带来丰厚收益。根据广州市建设国家中心城市的产业战略规划和功能分区布局，公司总部必须在2015年前搬迁，公司总部占地25万平方米，目前该地块的出让价格为2万元/平方米，公司选择共同开发的可能性较大，但是无论该土地的是采用共同开发或转让都将为公司带来丰厚的收益。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.18、0.22和0.27元，公司昨日的收盘价为19.19，对应的动态PE分别为109X、88X和72X，维持公司“中性”的投资评级。（天相投资 仇彦英）

　　广百股份（002187）：业绩尚处蛰伏期 释放潜力值得期待

　　投资要点:

　　以百货为主业，以广州为阵地。百货是公司唯一的核心主业，公司的主体门店大多坐落于广州市或其他城市的黄金地段。

　　轨道交通带给广州百货业绝佳发展机会。未来随着轨道交通的发展，广州每个地铁连接处都有望形成一个知名的区域性的商圈，同时，广州周边地区将为广州百货业提供更多的选址标的。

　　大浪物流配送中心提升配送能力。该购物中心建成后公司将解决公司目前物流仓库分散的问题，能为公司提供统一的机械化和信息化程度高的多功能物流配送服务，

　　区域性扩张仍是主基调。公司拓展战略是以惠州为桥头堡开拓广东潮汕、江西、湖北、福建等东区市场，以重庆为总部在广西、重庆、四川、贵州、云南等西部地区发力。

　　受高速扩张影响今年仍面临较大业绩压力。2010年公司4家新店及4家次新店均尚处于亏损期，费用率在未来一段时间仍在高位运行，公司毛利率水平也连续四年下滑。

　　内生增长成为2011年业绩目标实现的保证。2011年公司将采取门店调整、加大“直采”力度等措施，实现公司各门店内生性增长和处于培育期的门店全面减亏。随着新门店路陆续度过培育期和收购新大新后整合效应的显现，公司将开始进入业绩释放期。

　　投资建议。预计公司预计公司2011年-2013年EPS分别为0.76元、0.89元和1.02元，对应的动态PE分别为27倍、22倍和18倍，我们给予“增持”评级。（山西证券（002500）樊慧远）

　　广州友谊（000987）：利润增长相对稳定 增持

　　盈利增长虽略超预期但下半年可能会放缓。公司公布的2011年一季报的业绩情况理想。今年首季实现营业总收入12.13亿元，同比增长27.58%；实现归属于母公司股东的净利润1.17亿元，同比增长24.21%，对应一季度的每股收益为0.325元；公司营收的增长形势和利润增长率虽然略超我们对其全年的增长预期，但我们认为，公司一季度盈利幅度略高，符合一季度旺季的特征，而在后期，随着新店培育费用压力的释放和储备店开张，盈利增长可能有所放缓。

　　今明两年费用控制压力较大。公司在一季度的期间费用率为8.54%，较去年同期上升了0.66个百分点，主要是因为其中的营业费用率上升较快，而管理费用率和财务费用率分别较去年同期有所下降。公司营业费用率的增长较快主要是因为公司新门店的开张，增加了租赁费用和装修维护费用、人工等费用成本。管理层对费用的控制，今明两年相对较为关键，因为随着新店的陆续开张，费用压力会增加。