政策风引导环保投资规模急剧扩大 概念股将大受益(3)

　　环保行业周报:板块震荡上行,仍建议调整中买入

　　2013-03-25 作者：彭全刚,侯鹏 来源：招商证券

　　本周环保板块上涨4.6%,平均PE为31倍。本周,沪深300指数上涨4%,环保板块上涨4.6%,板块与市场涨跌幅仍基本一致,略微跑赢市场。目前,投资者对于环保公司估值存在一定分歧,因此,板块继续震荡,但由于行业长期趋势较好,总体来看呈现震荡上行之势。从具体公司涨幅来看,本周受之前的水污染事件、水价调整预期、及加强污水处理等因素影响,水处理板块公司表现相对较好,维尔利、中电环保、碧水源、津膜科技等涨幅居前。

　　我们本周主要调研公司和研究成果。本周,环保行业龙头公司碧水源发布2012年度报告,我们对其年报情况进行了点评。2012年,公司实现归属净利润同比增长63%,业绩符合预期。公司盈利能力稳定,发展模式清晰,2013年北京、内蒙、新疆、南京、山东、河北等地都可能成为公司的重要增长点,业绩增速在环保公司中仍属较高,维持“强烈推荐”。

　　我们对环保板块高估值的思考,行业发展趋势应不容置疑。在高估值水平下,近期环保公司股价却屡创新高,不断突破大家的心理价位。我们认为,目前,市场上缺的不是资金,而是能够认清成长的可投资板块,在经济大环境不明朗的情况下,环保至少是可预期到的长期景气向上的板块之一。虽然市场上还有一些对产业发展模式的忧虑之声存在,但我们不能否认行业正在向好的方向变化的趋势,对环保公司的配置也需要逐渐重视。

　　我们推荐的投资策略。目前,我们的投资策略与之前相比并无太大变化。在目前估值水平下,我们认为,环保板块公司走势可能出现分化,盈利成长确定、存在超预期可能的企业未来还存在长期上涨空间。有长期空间的企业在板块调整后,2013年仍可重点关注,择机配置,重点推荐桑德环境、龙净环保,建议关注国电清新,公司干法项目及境外项目可能带来盈利超预期。

　　风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。