体制改革开启行业新局面 大文化概念8股引发别样躁动(12)

　　蓝色光标:业绩符合预期,期待内生+外延扩张战略持续推进

　　蓝色光标 300058

　　研究机构：申银万国证券 分析师：万建军 撰写日期：2013-03-01

　　业绩符合市场及我们预期。根据业绩快报,2012年公司实现营业收入21.7亿元,同比增长71.8%;实现归属于上市公司净利润2.33亿元,对应全面摊薄EPS0.59元,同比增长92.1%,符合市场及我们预期(公司在业绩预告中预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80—100%)。其中第四季度公司实现营业收入6.52亿元、归属于上市公司股东的净利润0.32亿元,分别同比增长21.1%和21.2%。公司业绩大幅增长的主要原因在于一方面内生继续保持快速增长,另一方面收购标的并表所带来的业绩增厚。

　　内生继续快速增长、外延扩张贡献显著利润。1)根据公司收购标的业绩情况,我们预计收购为公司合计带来净利润9858万元(占公司本期报表净利润总额的41.2%),同比增长302.0%,主要来自SNK、今久广告、精准阳光等并购标的;2)我们预计剔除外延并购并表影响,公司内生业绩约为1.37亿元,同比增长38.1%,远高于行业同期增长速度,公司内生增长继续保持强劲的势头,内生+外延战略进展顺利。

　　维持盈利预测,期待公司内生+外延战略持续推进,重申“买入”评级。我们维持盈利预测,预计公司13/14年全面摊薄EPS分别为0.78/0.94元,当前股价分别对应13/14年39/32倍PE,高于同期营销服务行业其他公司的估值水平。我们期待公司外延扩张持续推进,重申“买入”评级,目标价36元。