券商评级：中线反弹正式开启 26股大胆增仓待飙涨(9)

　　中华企业:销售有所好转,但高融资成本犹在

　　中华企业 600675 房地产业

　　研究机构：中金公司 分析师：宁静鞭 撰写日期：2013-03-15

　　发展趋势.

　　公司2013销售主要看罗新店镇项目、誉品谷水湾、中企上城等项目;目前公司在手现金20亿,净负债率高达152.3%,而高额信托融资成本将在未来一到两年继续拖累业绩,我们认为公司未来将继续加强销售,加快资金回笼。

　　估值与建议.

　　我们调整公司2013年盈利预测为每股0.37元,并引入2014年盈利预测每股0.40元,小幅下调2013年NAV至每股4.5元。公司股价对应2013、2014年市盈率分别为12.3倍和11.5倍,对2013年净资产值有2%的溢价。我们认为公司在近年盈利增长难度大,估值并不便宜,维持“中性”评级,提示公司财务风险。