新能源汽车产能导入 5股或将受益匪浅(9)

　　金龙汽车调研简报:加强整合提升毛利,重点发展新能源与智能车型

　　金龙汽车 600686

　　研究机构：东兴证券 分析师：张洪磊 撰写日期：2013-01-14

　　事件:

　　我于近日调研了金龙汽车,与公司高管进行了交流。

　　1.公司重点加强采购体系整合,毛利率有望提升。

　　由于历史原因,公司本部(大金龙)、苏州金龙和金龙旅行车(小金龙)三家的采购体系相对独立,采购没有形成规模优势,导致采购成本较高。目前公司已经开始加强采购体系的整合,对于一些采购金额大、通用性强、标准化程度高的总成和零部件例如轮胎、发动机、缓速器、钢圈等开展集中谈判、分家签约的采购形式,未来有望实现全部零部件的统一采购,降低采购成本提升毛利率。

　　2.公司以客运、旅游车为主,重点发展新能源和“智慧”高端车型。

　　目前公司的公交产品收入约占主营收入的25%左右,客运和旅游产品收入约占53%左右,轻客产品收入约占20%左右,产品收入结构将保持稳定。公司重点发展以新能源和“智慧”车型为代表的高端车型,预计今年公司的新能源客车(以混合动力为主)销量可成为市场的领军者。同时公司还开发了智能行车系统,可对客车行驶过程进行自动控制,装配在“智慧”校车上取得了良好效果。

　　3.公司出口市场覆盖面广且重点突出,可保持快速增长。

　　预计公司2012年的出口收入增速可达到20%以上,并且2013年有望延续。公司的出口市场遍布全球,中东、俄罗斯,中亚、东南亚、西欧、非洲和南美洲市场均有销售。其中,在中东市场公司已经占据了主导地位,在高端的西欧市场公司的累计销量也突破了1,000辆,取得了良好的市场口碑。

　　4.公司推行渠道下沉,二三线城市渠道快速增长。

　　目前公司的销售渠道主要集中在一线城市,而国内一线城市的市场结构已经较为稳定,因而公司在国内重点推行渠道下沉,向二三线城市快速扩张,2012年公司在二三线城市新设渠道达100多家,未来两年仍将快速增长,以保证公司在二三线城市销量的持续增长。

　　结论: