北京再起沙尘天气 聚焦空气治理10股

　　9日，中国北方多地出现大风沙尘天气。北京、天津、河北、内蒙古、宁夏、辽宁、新疆等地纷纷发布预警信号，市民生活受到一定程度影响。分析人士认为，环保板块可中长期看好，预计未来5年，环境监测仪器设备行业个股有望率先受益，这类个股又可分为两类：一类是PM2.5监测概念股，如天瑞仪器（300165）、华测检测（300012）、创元科技（000551）等；第二类是空气监测概念股，如先河环保（300137）、聚光科技（300203）、雪迪龙（002658）等。此外，大范围雾霾天气易引发呼吸道疾病，生产空气净化设备的创元科技、横店东磁（002056）、雪莱特（002076）和生产抗菌口罩的天津泰达、龙头股份（600630）等，在后市或有阶段性短期交易机会。

　　三聚环保（300072）：需求向好 模式助力

　　2013-01-14 类别：公司研究机构：国海证券（000750）研究员：代鹏举

　　[摘要]

　　事件：

　　公司发布2012年度业绩预告：预计2012年实现归属于上市公司股东净利润为17500万元—18000万元，比上年同期增长84.09％—89.35％。

　　投资要点：

　　核心产品市场得以进一步巩固。国内汽、柴油消费需求持续增长，同时，成品油采用更为严格的燃料标准，诸多因素拉动炼油催化剂需求持续增长。公司的加氢精制催化剂、特种催化剂、铁系净化剂等核心产品在石油炼化领域的市场销售得以进一步巩固。

　　从产品销售商到综合能源服务商的转型顺利，气体净化领域新增业务比例逐步上升。公司致力于提供成套的脱硫设备以及“一站式”脱硫服务，成为成熟的综合能源服务商，同时着手于加强产品及服务在不同应用领域的拓展和布局，逐步构建了以煤化工、油气田、沼气等领域能源清洁化利用为目标市场的生产、科研、工程、营销一体化产业体系，煤化工及油气田、沼气等气体净化领域新增业务在公司整体业务中的比例正在逐步上升。

　　看好公司未来成长和持续盈利能力，维持“增持”评级。

　　公司募投的年产1万吨高硫容净化剂项目和年产500吨新型催化剂项目在2013年将进一步贡献业绩，我们看好公司未来在能源净化领域的发展，上调公司2012-2014年的EPS到0.45/0.55/0.74元，对应PE为26、22和16倍，维持“增持”评级。

　　国电清新（002573）：运营资产大增 或有超预期表现

　　2013-03-03 类别：公司研究 机构：宏源证券（000562）研究员：鲁儒敏

　　[摘要]

　　投资要点：

　　第二批大唐项目已经收购了5家电厂，将显著增厚2013年业绩；产业链拓展进展较为顺利，有力促进公司业绩增长；做精做透脱硫脱硝业务，开拓海外脱硫市场。

　　报告摘要：

　　第二批大唐项目已经收购了5家电厂，将显著增厚2013年业绩。2012年12月，公司与内蒙古大唐国际控制的呼和浩特热电公司等5家电厂签订了14台524万千瓦燃煤发电机组的配套脱硫资产收购协议。

　　山西运城、云冈、神木、神华店塔、石柱等多个项目将在2013年投运。公司今年有望继续收购大唐国际下属的其他脱硫资产。以上脱硫BOT资产的收购及投运将增厚2013年及以后的公司业绩。神华干法脱硫项目进度略微偏慢。公司与神华草签的8亿元的干法脱硫项目目前来看进度略微偏慢，但将保障公司未来业绩增长。

　　产业链拓展进展较为顺利，有力促进公司业绩增长。公司紧密围绕节能环保产业，除了大气治理外，也适度拓展了产业链。公司控股中天润博进军太原再生水领域，第一个项目有望在2013年年底投产；公司控股赤峰博元科技，进军工业副产物和资源综合应用领域，预计后续将会有具体的项目投产。

　　做精做透脱硫脱硝业务，开拓海外脱硫市场。由于国内现有脱硫设施能耗水平高，技术水平不足等问题，脱硫改造将是长期发展的市场，公司将保持在该领域的优势，提高市场占有率，并适度开拓海外脱硫市场。

　　盈利预测和投资评级。预计2012-2014年将实现营业收入3.87、11.00、15.98亿元，实现归属母公司股东净利润1.12、2.51、3.80亿元，每股收益0.38、0.85、1.28元，PE65、29、19倍，考虑到高成长性及业绩超预期的可能性，给予买入评级，目标价格32元。

　　众合机电（000925）：股票激励草案修订稿出台 最看好公司轨交业务发展

　　2013-01-04 类别：公司研究 机构：第一创业研究员：郭强

　　[摘要]

　　事件：近日，公司发布了公告——第五届董事会第七次会议审议并通过了限制性股票激励计划（草案修订稿），拟采用限制性股票方式，向公司高级管理人员以及经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的骨干员工等总计26人激励对象定向发行的A股股票。

　　点评：

　　行权价格较低，未来受益空间较大。本次限制性股票的授予价格为每股4.15元，为计划草案首次公告前20个交易日众合机电股票均价8.30元的50％，而现有股价在8.8元附近，员工未来受益空间较大，有利于留住公司核心员工在内的经营团队，保持公司长期发展。

　　行权条件不高，但未来股价要获得较好表现，还是需要公司业绩大幅超预期。公告显示行权条件为：第一次解锁，要求2013年度净利润不低于2600万，且2013年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于25％；第二次解锁，要求2014年度净利润不低于3100万，且2014年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于40％，第三次解锁，要求2015年度净利润不低于3750万，且2015年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于80％。而公司在2011年的净利润为2978万，2012年前三季度净利润为2739万，考虑行权成本（13、14、15、16年按各分摊1100万、850万、372万、70万），行权条件也不高。但从市场相关股权激励的案例来看，股价要获得较好表现，受激励对象要获得较好收益，都需要业绩和估值来支撑，如果行权条件业绩对应的PE偏高，股价可能也难以有好的表现。

　　看好轨交业务对公司未来业绩的强大支撑作用。我们最看好的是公司的轨道交通业务，公司是城市轨道交通信号领域的国内龙头，今年以来已经中标杭州地铁2号线一期工程信号系统和AFC等项目，未来数年伴随着我国城市轨道交通建设的大规模展开，公司将充分受益，公司的轨道交通收入占比的持续提高（2012年上半年收入比重已经接近50％），将逐渐减弱脱硫环保和半导体制造业务目前不景气对公司整体业绩的影响；公司自主研发的6个信号系统子系统及安全平台顺利通过劳氏安全认证，标志着公司自主研发的CBTC系统正式拥有了参与地铁信号系统竞争的通行证，国产化后公司的轨道交通业务毛利率有望大幅提升10个百分点以上，盈利能力进一步增强。

　　首次关注，暂不予评级。我们谨慎看好公司未来发展，如果脱硫环保和半导体制造业务未来能走出困境，公司整体盈利能力将大幅提升。

　　风险提示：国家轨道交通建设投资不如预期，公司其他业务复苏不如预期。

　　先河环保：率先获得试点城市订单 未来占领市场具备先发优势

　　[摘要]

　　投资要点：