4G牌照发放年内有望破题 中国无线设施开支新周期启动(2)

　　上海证券：4G提升行业景气度，加速移动应用的发展

　　2013年2月通信及传媒行业投资策略:4G提升行业景气度，加速移动应用的发展

　　2012年电信行业固定资产投资超预期

　　从电信行业的固定资产投资看，11月份电信固定资产376.9亿元，同比增长3.66％，累计固定资产投资2839.9亿元，同比增长6.9％，单月投资有所反弹，12月份电信行业固定资产投资773.9亿元，同比增长167％，2012年电信固定资产总投资3613.8亿元，同比增长8.5％，高于我们在2013年年度策略中8％的增速预期。

　　4G建设提升通信设备行业的景气度

　　4G的大规模建设将提升通信设备行业的景气度。从行业固定资产投资看，2013年中移动4G建设有望带动600亿元的增量投资，假设联通、电信处于竞争性考虑，维持其3G投资规模（4G不大规模建设），2013年电信行业固定资产投资有望达到4200亿元，投资同比增速为16％左右，但是增速远远低于2008年和2009年30％和25％的投资增速，相关公司业绩增速低于3G建设时期。我们认为通信设备行业整个行业进入成熟阶段，行业的成长不在于投资和产能的扩张，而在于产业链的整合和服务的延伸，4G有望加速企业的整合力度，同时公司在产业链的上下游业务延伸。

　　4G将带动移动应用的快速发展

　　在4G时代，移动应用平台的发展，视频应用将是4G主流，相关视频电话、视频监控、视频会议等应用成为主流。互联网公司通过OTT业务进一步掌握用户，运营商逐渐被边缘化，但是4G时代，特别是视频领域，互联网公司单独提供某项OTT业务越来越困难，多企业之间合作成为趋势。在OTT及增值业务中，运营商开始与OTT企业合作，参与到这些OTT合作中的企业，有望迎来高速发展时期。

　　投资建议:

　　评级未来十二个月内，通信及相关设备制造业评级“中性”。传媒行业“有吸引力”

　　重点关注百视通（600637）、网宿科技（300017）、东土科技（300353）和日海通讯（002313）