农药再度进入上升通道 10概念股极度低估(6)

　　近日我们拜访了红太阳公司，对公司目前的生产经营状况、资产重组的进程等进行了进一步了解。？今年气候异常，西南干旱、倒春寒、洪涝灾害等客观上削弱了今年的农药需求，前期的库存压力压制了农药价格的上涨及年初化工原料价格的上涨使得公司经营压力较大。2010年上半年，公司每股收益0.01元，同比下降80.59%。

　　公司的投资亮点还是在于资产重组后吡啶资产的注入，公司资产重组方案已经先后通过了国资委、商务部、环保部的审批，目前只差证监会最后一关。但公司表示尚无法预计上会的时间和能否通过。

　　吡啶的合成是整个产业链的瓶颈所在，同时也是利润率最为丰厚的环节，从目前的原料和产品价格水平来看，该环节毛利率水平在30%以上，远远高于下游农药原药的毛利率水平。资产注入完成后，红太阳将形成“中间体-原药-制剂-销售渠道”的整体优势。

　　我们假设2011年资产重组完成。我们预测，10年-12年公司EPS为0.01元，0.53元，0.62元。目前对应公司股价PE为28倍，给予公司推荐评级。(南京证券尹建辉)