大气污染防治法修订加速 治污八股只待春风

　　平安证券：PM2.5，环保的故事刚刚开始(荐股)

　　PM2.5危害严重，防治势在必行。PM2.5指的是空气中空气动力学当量直径≤2.5微米的颗粒物。虽然PM2.5只是地球大气成分中含量很少的一部分，但它对空气质量和能见度等有重要影响。与较粗的大气颗粒物相比，PM2.5粒径小，富含大量有毒有害物质，在空气中停留时间长，对人体健康影响更大。近期我国北方大部分地区出现连续雾霾天气，多个地区监测结果显示PM2.5数值超过300微克/立方米，远远高于发达国家25微克/立方米的安全标准，污染防治提速势在必行。

　　燃煤电厂、冶金、尾气排放是PM2.5主要来源。从PM2.5形成过程看，既有直接排放的一次污染，也有某些气体污染物在空气中氧化生成细粒子的二次污染。各地区经济结构差异较大，造成PM2.5来源也存在很大不同，也由此放大了具体的防治范围。就全国范围来看，目前PM2.5污染源主要集中在燃煤电厂、汽车尾气、金属制品加工等细分领域。相应地，PM2.5防治也将主要从优化产业结构做起，走“节能减排” “协同治理”的路线。

　　PM2.5冰山一角，中国环保产业迎来黄金发展期。长期粗放式发展、产业转型升级、城市生态建设滞后、国际污染向中国转移等诸多因素导致国内环境持续恶化，加上应对不及时，污染程度逐渐超过环境耐受上限，污染事故连续爆发，环境污染已经到了不得不治的地步。PM2.5只是诸多环境问题的一个代表。从“十五”时期开始，伴随中国经济腾飞，国内环保投入也快速增长。环保产业受益于政府的“还债”行为，迎来高速发展，行业内的优秀公司将把握契机实现业绩高速增长。受益于行业高景气，环保板块高估值水平得以保持。

　　关注五大细分子领域的投资机会。PM2.5来源宽泛，但其防治主要立足于污染物减排和污染物治理两个层面。具体影响看，PM2.5防治推进将对火电、金属加工等行业产生冲击，但也将同时为烟气脱硫脱硝及除尘、汽车尾气提标排放、环境监测、燃气(燃煤替代)等细分子领域提供新的发展催化剂，并对家电公司空气净化装置销量产生短期刺激。结合自下而上的汇总分析，重点推荐受益脱硝启动的雪迪龙(002658)、PM2.5监测服务的先河环保(300137)、受益汽车尾气提标的威孚高科(000581)、受益燃煤替代的杰瑞股份(002353)。(平安证券研究所)