证券行业再次收到政策大礼包 10股跨牛栏(3)

　　数据显示,公司收入和利润主要来源于经纪业务、投行业务、自营和资产管理业务。经纪业务方面,前三季度经纪业务收入同比下滑28.57%,主要受累于市场成交量的下滑;投行业务方面,2012 年以来,公司共承销30 单,其中IPO 承销7 单、增发承销3 单、债券承销20 单,承销数量在券商中排名第15位,其中IPO 承销排名第8,承销规模排名第15 位,其中IPO 承销排名第6,目前公司作为承销商的报审企业家数为55 家,数量位列全部券商第四,以中小板和创业板为主;自营业务方面,前三季度公司自营业务收入同比大幅增长1.6 倍,截至前三季度公司自营规模288 亿元,其中交易性及融资产224.58亿元,可供出售金融资产63.27 亿元,自营收益率3.58%;资管业务方面,前三季度公司实现资管业务收入6248 万元,同比下滑14.39%,公司现有资管产品10 只,资产净值合计97 亿元 ,位列第六,随着监管层放松对新设立资管产品的审核及资管投资范围的扩大,公司资管业务收入有望扭转增速下滑的局面。

　　4、盈利预测及估值

　　假设公司各项经营正常进行,证券市场不发生较大程度波动,预计2012-2014 年每股收益分别为0.40 元、0.52 元和0.58 元,以昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为25 倍、19 倍和17 倍。相对其他大型券商,公司目前估值相对较低,首次给予“增持”评级。

　　5、风险提示

　　政策风险;证券市场持续低迷风险。