李大霄：1949行情不是疯牛 是长牛起点不会被击破(2)

　　问：您觉得维持的依据是什么？我们知道我们就是把过去的经济增长速度和A股的K线图所对应，基本上在经济高速增长的时期呈现牛市特征比较明显，而在经济连续下滑的趋势当中，股市是持续低迷的。未来经济持续的维持在8.5%，是不是也意味着股市会维持一个震荡的走势？

　　李大霄：8.5%不是下滑，8.5%是一个温和回升的阶段。市场表现会是一个真实长牛。所谓真实长牛，就会跟整个经济回升的步伐比较的吻合，会出现疯牛的概率比较偏小，真牛的概率偏大，它不是下滑，是温和复苏，它是中速增长，中速增长就是一个比较真实的牛市基础，这是非常扎实的，不会下滑。

　　问：您说的这一轮行情可能是历史上最长的牛市，您预计这论牛市大概维持多长时间？我们知道历史上最长的牛市也没有超过3年。

　　李大霄：这个可能会比较长，比较长的原因就是刚才讲的，因为有疯牛的概率并不太大，因为我们在80%以上全流通状态下做的。我们有双向交易机制和股指期货的背景下去做的，也面临着市场的产业资本的增持和减持双向夹击的准备下起步的，所以出现疯牛的概率是非常低的。在这个情况下，它就会在不断多空，互相增持、互相拉锯的状态下走一个真正的牛市出来。

　　这个牛市为什么会以前牛短熊长呢，因为它容易出现疯牛，以前在30%的流通比例状态下，在没有全流通的机制下，没有双向交易的只是单向交易的机制下，容易出现疯牛。现在出现疯牛的概率偏小，所以就会比较长，它会改变牛短熊长的格局，可能会变成一个牛长熊短。

　　问：我们很担心的一点，如果推动大盘上涨肯定需要资金来推动，未来的资金来源是？

　　李大霄：来源很多，包括产业资本，保险、公募、私募、QFII，产业资本的增持、社会的资金、外资开放等等，这些都是资金的来源，来源并不缺乏，关键一点我们要保持三个平衡：1、市场融资的利益和投资者利益的平衡，换句话来说，就是郭主席讲的投资性和融资性的平衡，投资功能和融资功能的平衡。2、一级市场和二级市场的平衡，也就是对接的问题。3、引入资金的速度和融出资金的平衡，如果能达到这三点就能够均衡、稳定。

　　资金的来源是不成问题的，因为只要加大了上市公司的规范、透明和真实，提升股权文化、提升上市公司回报股东的风气，这样的资金投资股市就会增大，资金来源是不成问题的。

　　问：您刚才也说到，8%左右的速度不是在减速，而是维持一个中等速度的增长？

　　李大霄：对，7.4%这个低点开始回升的。

　　问：您觉得这个增速靠什么来维持呢？现在如果依靠投资来拉动，可能会产生大量的通涨等负面的影响。而且现在出口仍然不是很景气，可能也是一个缓慢的回升过程中，它受到外部影响的环境比较大。未来中国经济的增长靠什么来推动呢？

　　李大霄：未来中国经济的增长，我们首先看这三大块，出口可能还是会比较受到一定的阻碍，会处于一个缓慢复苏的阶段。2012年的年尾，出口数据比大家预计的还要好一些，12月份有一个比较好的增长。

　　随着美债危机和欧债危机，还有日本的调整，还是有一个比较长时间的调整。但是我们也看到它们还是弱复苏的状态，并不是不断恶化的状态，随着他们弱复苏的进程，出口可能会缓慢的弱复苏的过程。

　　中国增长现在还是加大内需的启动，会花大的工夫，内需方面可能就有比较大的文章可以做，我们原来是投资拉动，现在投资可能还是要维持一定的速度，原来投资拉动之后又缓了一段时间，现在又开始新一轮的经济的增长刺激计划。包括轨道交通，发改委批了大量的项目；包括地方政府的刺激计划；包括新一轮的投资拉动，虽然没有原来四万亿的强度，但是会保持一个中速的拉动；包括房地产；包括轨道交通、基础设施建设等等，不会产生产能过剩的拉动，可能还是要维持一定的速度。

　　中国经济比较大的增长还是来自于城镇化，城镇化的拉动可能会比较确定一些，我们现在的城镇化仅为51%,离80%或者70%还是有一个非常遥远的距离，这种拉动来得会比较确定，时间会比较长。

　　有这些大的方向来看，我觉得中国维持一个中速的增长是可行的，这个目标并没有不切实际，以前我们从一个高速回到一个中速，并不存在一个很大的怀疑。

　　问：您刚才提到了城镇化，市场上对于城镇化有很多的质疑的声音，如何防止城镇化走向过去向房地产化的道路，您认为重点是什么？

　　李大霄：城镇化的路子确实我们要防止变成仅仅是钢筋水泥化，仅仅是靠房地产拉动。城镇化的内涵有很多，其实它最重要的是农村人口在城市里面生活，成为城市人，而且成为一个跟原来的城市人平等待遇的百分之百的城市人，而不是农民工，这是一个很大的课题。这个课题涉及到户籍制度的改革，教育制度的改革、医疗等等，各个方面，能够让他们平等化，让他们能够真正的市民化，这是城市服务业提升的一个很大课题。

　　一线的城市里面其实除了房地产的繁荣之外，其它方面像交通、医疗、教育都兴旺起来了、发达了。随着城市化率的提升，随着要求平等的呼声加强，这些需求还是会得到一定的满足。比如高考问题的呼声，医疗、户籍制度改革的呼声等等，这些都应该同步推进，避免刚才讲的经济是房地产的繁荣。如果同步推进，它释放出来的需求和释放出来的GDP是非常巨大的。

　　问：您刚才说的城镇化也面临非常多的不确定性，就是你刚才说的一系列制度都需要来改革。

　　李大霄：确定性倒不是说没有很大的不确定性，只是面临很多配套的问题。

　　问：但是这种随之而来都会来解决的，就是理应再解决？

　　李大霄：这个再推进，或者要求推进的过程里面。不确定性倒不是说非常大的，因为这是人的基本需求，孩子要上学，交通要改善等等，这是一种自然的要求。

　　问：我们知道本轮的行情让QFLL抄了一个大底，根据我们历史的研究，其实QFLL也是存在高抛低吸的现象，如果它们要再逃离A股，是不是A股可能又下来了，这个问题也是最近网友关心的问题？

　　李大霄：对，QFLL抄大底我是在各个场合非常痛心在呼吁大家，不知道你有没有留意到。

　　问：我留意到，我经常关注你的微博看。

　　李大霄：我感觉非常的痛心，用这样来形容，只不过没有人响应而已，没有很多人重视我的呼吁。

　　QFII抄大底已经是不争的事实了，但是我们观察到QFII的操作是非常长线的，并不是很多人想象的那么短。比如说998点那一轮它抄了大底，也是6000点、5000点、4000点才退出，并不会说是998点超了1500就退出了。现在还是处于蓝筹刚刚发芽的阶段，并不是一个泡沫化的阶段。作为QFII的操作来看，也不会因为一点点的涨幅，因为现在并没有过多的偏离这个投资价值。这次可能又会重操“洋人抄底，国人接顶”的这个覆辙，这是又一次的重复而已。

　　问：经过连续3年的下跌，我们中国的很多股民已经养成了熊市的思维，您能不能就对于他们未来面对现在的市场提一些观点？