QE3千呼万唤始出来 两大掘金图浮现（附股）

　　美联储北京时间9月14日凌晨公布利率决议宣布，推出第三轮量化宽松政策(QE3)——每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)。同时美联储宣布延长维持超低利率的时间至少至2015年中期。受此利好推动，隔夜风险资产大幅上扬，美元指数则再度刷新4个多月低点。

　　国泰君安发布研报称，在就业及通胀低迷背景下，QE3终于出台，除维持超低利率至2015年中，美联储还将以每月400亿美元的速度购买额外的机构按揭证券。就在QE3出台的前一刻，投资者依然对其必要性争论不休，因此之前的金属及股票价格并未完全反应QE3预期。QE3的出台对金属及股票价格依然是一个待消化的利好。

　　国泰君安认为，QE3会抬升有色指数，但幅度恐不及前两次大。原因包括（1）投资者对QE3的经济刺激效果预期下降。随货币总量增加，量化宽松对经济的刺激作用越发疲弱。货币面的宽松一时无法传导成需求面的转好。（2）前几个交易日，有色板块在QE3的预期下已经有了一定的表现，但目前实体经济比前两次QE时更差，因此QE3能提振多少投资者的信心去参与有色股票，分析师还无法给出太乐观的判断。

　　国泰君安表示，QE3推出，存在投资机会，分析师的两个投资逻辑为：

　　1，美元放松刺激贵金属——金银股皆是良好标的。美元作为全球事实上的本位货币，与黄金具有最直接的跷跷板关系。QE3出台降低美元、美债吸引力，相比铜等工业金属，纯金融属性的黄金更受益，所以分析师继续推荐黄金股。同样的逻辑，白银作为另一个贵金属品种，近些年来价格与黄金同向但弹性大于黄金，因此分析师也同样看好白银股如盛达矿业。

　　2，储量价值/市值大的公司。在2010年9月底，分析师曾在QE2预期以及各国争相货币贬值的背景下撰写报告《“货币战争”下的有色金属投资机会》。其中在后来被证明比较准确的一个投资逻辑是：货币贬值导致资源升值的过程中，理论上讲，所有资源升值幅度应该是相同的。那么类似库存，“储量价值/市制”越大的公司，对货币贬值的敏感性就会越高，也在升值中越受益。从这个角度看，分析师推荐西部矿业、紫金矿业、江西铜业、中金岭南、锡业股份、铜陵有色。