8月行情暗淡收官 9月大盘注意两大信号

　　当8月份的最后一个交易日，股指以2047点报收的时候，实际上也就有了一项新的纪录产生：月线四连阴。在沪市历史上，2004年的4月到8月，曾经有过月线五连阴的走势。在这以后的八年多来，就再没有出现过股指连续下跌4个月的情况。即便是在金融危机肆虐的2008年，月线最多也就是三连阴。而现在的四连阴格局，清楚无误地表明，现在的行情是多年来最差的。

　　尽管投资者对于今年股市的表现早已经不再抱什么大的期望，但是在8月份的时候，则多少对行情的运行还留有些许幻想。毕竟，此刻市场流传比较多的一个观点是，通胀被有效地控制住了，实体经济也将见底企稳，这样股市也就有了回升的机会。事实上，在7月底到8月初的这两个星期，股市还真有所反弹，股指从2100点最多上行到了2176点。尽管幅度只有可怜的3.62％，但毕竟是在周线六连阴之后出现了两连阳。在形态上，也有与年初的2132点形成双底的态势。如此一来，似乎大盘有望进一步反弹，股指也将终结月线连续收阴的被动局面。

　　但实际情况却是，在股指反弹两周以后，行情就偃旗息鼓了，随后就连续下跌了三周。之所以会出现这种局面，其中最主要的原因还在于实体经济表现疲弱，在相关政策的调整方面也没有具体的动作。虽然8月份公布的7月份CPI回落到了2％以下，客观上为调控政策的松动提供了更大空间。但在实际操作上，央行更多还是选择了以逆回购来代替降低存款准备金率的做法，换言之也就继续维持了超高的准备金率。尽管这样做一定有其考虑，但由此传递给市场的信号，就是不能寄希望于政策的进一步大幅度松动。也因为这样，在8月份的后几个星期，人们已经很少再对降准之类有所期望了，这也就使得股市的反弹缺失了一个基本动力。

　　另外，在这段时间推出的转融通等“创新业务”，虽然其出发点是为了市场的平稳运行，而且转融资先于转融券开展的安排，实际上也是在向市场释放相应的利好信号。但无奈投资者对此并不领情。因为各券商所能够提供的融资额度，现在只用了约1/3，而且通过融资操作股票的投资者，大都亏损累累。所以尽管再三渲染转融通以后会给市场带来多少亿增量资金，但无从给投资者形成利好的感觉。而对于全面“卖空”时代到来的担忧与恐惧，则使得现在的一些融资融券标的股票，率先开始下跌。近期证券、保险和酿酒等板块中相关股票的下跌，无不带有融券因素的影响。

　　所以说，由于市场心态变坏，一些在有关部门看来是有利于股市上涨的因素，在实践中却产生了对行情的压抑作用。结果，大盘也就在人气极度低迷的背景下，先是有效跌破了2100点，而后再跌破了2050点。稍微懂点技术分析的投资者都明白，接下去股指就要考验2000点了。而在这里所展开的攻防战，恐怕是凶多吉少。据说已经有人为股指跌破2000点准备好了评论文章的标题——《股市回到1时代》。

　　理性地说，股指在9月份的确存在破位2000点的可能性，以时下两市单日成交金额不足800亿元的地量水平而论，这种可能性还不小。但是，如果真的跌破了，也许也就会引发一波技术反弹。另外，种种迹象也表明，在9月份宏观政策发生变化的概率在加大，实体经济也许也会出现一些微妙的变化。虽然这些不至于导致股市出现真正意义上的变盘，但也许大盘不再单边下跌，创新低后有一定力度反弹出现。8月行情已经暗淡收官，而9月股市未必漆黑一片。（作者为申银万国证券研究所研究总监、首席市场分析师）