红包行情恐难现 二八格局将延续

　　红包行情恐难现

　　中国证券报：2013年，我国社会融资规模超17万亿元，新增信贷8.89万亿元，M2同比增长13.6%。2014年管理层能否有效控制过快的信贷增长，尤其是影子信贷扩张？流动性紧缩和银行间利率攀升是否会造成信贷严重收紧和经济增速下滑？

　　汪涛：我们的预期是，管理层在2014年会采取更审慎的货币政策，并加强对影子信贷的监管，从而抑制杠杆率的上升步伐，但不会直接去杠杆；地方政府债务会被纳入更可持续且更透明的轨道，但仍会继续增长；流动性紧缩和利率攀升仍将不时出现，但对整体经济增长的负面影响较为有限，预计2014年整体信贷仍将实现15%-16%的较快增长。因此，我们预计国内投资增速仅会小幅放缓，而出口和国内消费增长走强将充分抵消这一影响。我们维持2014年GDP增速较2013年略微加快至7.8%的预测。

　　中国证券报：当前市场表现依然疲弱，投资者期待的春节红包行情能否出现？沪指若跌破2000点能否短线抢反弹？

　　宋志云：春节能否有红包行情取决于政策面和资金面。政策面上，由于3月要开两会，一些重要行业政策预计在春节前出台的可能性不大，1月往往是政策的真空期；资金面上，1月面临三重压力，一是银行需要准备春节假期的现金备付；二是银行法定存款准备金的上交；三是IPO密集发行上市。这些将导致市场流动性再次面临考验。就目前情况看，我个人觉得今年春节的“红包”行情很可能落空。短线来看，沪指2000点会有一定支撑，一旦跌破可能会触发一轮反弹，但在目前的时间节点，反弹力度和持续性可能都较为有限，不建议进行过于激进的重仓操作。

　　黄伟：从历史经验看，长期资金入市是长期利好，但并不意味着市场马上就涨。长期资金尤其是社保、保险类资金在入市的时候也会择时、择势。最近公布的一些经济数据如去年12月新增融资和新增信贷都大幅收缩，显示2014年经济开局可能不如预期好。今年出现春节和年报行情的可能性不大，指数破2000点抢反弹意义有限。我们更关注产能过剩是否缓解，基础商品的供求关系是否发生改善，如果这些方面出现积极变化，将是分批逢低买入的机会。

　　二八格局将延续

　　中国证券报：创业板近日再度冲击新高未果，后市走势分歧加大。创业板是继续逆势走强还是高位回落？二八格局还将延续多久？

　　宋志云：去年创业板走势远远强过主板市场，其原因在于改革及产业转型给成长型上市公司带来的制度红利，使得创业板上市公司有了丰富的炒作题材以及业绩提升的想象空间，从而吸引大量资金，推高指数及个股暴涨。后期创业板能否继续逆势走强，我个人认为这更多的取决于改革政策的执行力度，上市公司成长性能否在即将公布的年报中体现等。在经济基本面、资金面没有得到明显改善前，二八格局还将延续，但创业板个股分化将加剧。同时，新股上市后的表现也会对创业板走势带来一定影响，涨幅过大的品种还是要及时落袋为安。

　　黄伟：创业板从趋势看，还是强势上升趋势，市场对于新兴行业的热情还在维持中，我们认为创业板还会走强。此外，创业板的权重股集中在TMT行业，维持这些个股继续活跃的原因有两个，一是并购，影视、手游、网游等龙头公司在不断寻找并购机会，这有利于提振市场信心；二是年报因素，这些权重股是否见顶需要通过年报检验，如果业绩超预期，则有望缓解整个板块的估值压力。

　　中国证券报：根据国际机器人联合会的预测，2014年中国有望成为全球最大的机器人市场；到2015年，国内工业机器人年供应量将超过2万台，保有量将超过13万台。未来这一行业能否保持高增长？哪些公司能够脱颖而出？

　　宋志云：全球科技巨头Google连续收购机器人公司，国内机器人产业政策出台，对智能机器行业的未来发展带来强烈的利好预期，而劳动力成本上升在中长期都将存在，倒逼机器人需求持续爆发。目前，机器人行业的发展或许才刚刚起步，未来这一行业将保持高增长态势，那些综合能力强、技术实力、研发能力强且有产业地位的公司必将受到市场关注。较为看好秦川发展、山河智能，法因数控等公司。

　　黄伟：机器人板块走强，原因有三：一是Google连续收购机器人公司。二是国内机器人产业政策出台。2013年12月30日，工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，强调到2020年，要培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群。《意见》还提出要通过产业、财税等政策来加强自主品牌机器人的推广和应用。三是人口红利逐渐消失。我们建议关注一些最新切入机器人行业的上市公司如佳士科技、瑞凌股份、上海机电等。

　　中国证券报：为扶持航运船舶业，化解过剩产能，2013年国家和部委层面的扶持政策密集出台。在政策利好刺激下，2013年运价和新船订单双双触底回升。航运业能否迎来弱复苏？目前可否介入航运股？

　　宋志云：2013年运价和新船订单双双触底回升。BDI指数下半年更是强势反弹至2337点，创近三年新高。我个人认为，航运业2014年或现弱复苏，相关航运公司可能迎来业绩止跌回稳，特别是具备业绩高弹性的干散货市场可能会较集运市场率先复苏，而集运市场将先于油运市场复苏。其中，船舶大型化相关的海工、军工船舶制造以及扶持政策带来的行业整合是2014年航运业值得关注的两个方向，对于相关航运股可逢低分步介入。

　　黄伟：我们认为航运业的景气度仍然处于行业周期底部，虽然2013年我国出台了很多扶持政策，但所有的航运子行业和绝大多数的航运公司都在亏损中。行业整体复苏需要有两个条件：一是运力供给不能大幅扩张；二是全球经济继续复苏。我们认为2014年航运业将处于缓慢复苏过程中，但行业个股仍然只存在跌出来的机会，目前不建议介入。

　　低配蓝筹 主抓成长

　　中国证券报：近期如何操作？看好哪些品种？

　　宋志云：短期而言，在主板没有明显投资机会的情况下，涉及真正成长的新兴行业将依旧是市场关注的焦点，受市场投资者对于宏观经济和货币流动性存在担忧情绪因素影响，春节前，A股流动性失衡压力仍然存在，主板和创业板表现短期内或将保持分化态势，投资者此时操作仍然要避免追涨杀跌。可以选取业绩高成长或业绩有大幅修复性增长的行业及个股，特别是中小板、创业板中有热点题材的成长股。重点关注年报业绩预增、大农业、医药、消费电子以及信息服务产业等潜力板块和各项政策利好的主题机会，逢低布局节后行情。

　　黄伟：我们建议继续把握成长主线，在新兴行业中出击。比如机器人概念、苹果产业链、 新能源汽车、智能家居、智能穿戴设备等等，短线可继续关注。此外基于中长线考虑，我们认为低估值蓝筹股中中国平安、时代出版、海螺水泥、西王食品可以逢低配置。(黄伟执业证书编号：S0850612020012 宋志云执业证书编号：S1030612030002)

　　尽管管理层近期连续出台举措推动长期资金入市，部分公司IPO暂缓,但市场表现依然疲弱。投资者期待的春节红包行情能否出现？创业板是延续强势还是高位回落？本周财经圆桌邀请瑞银中国区首席经济学家汪涛、世纪证券高级投顾宋志云和海通证券投资顾问黄伟三位嘉宾，就此展开讨论。