构筑底部 逐步上行

　　周三30点中阴线带来的恐慌尚未散去，昨日沪市却走出了大涨33点的阳包阴走势。近期市场出现了利空不绝、行情不止的现象，表明了大盘正在走出底部并逐渐上行的势头。

　　大跌后惊现阳包阴

　　昨日大盘居然能够如此强劲，完全吞食周三的30点阴线，并创出反弹新高，是绝大多数人想都不敢想的。

　　沪市在2610点止跌企稳，以5连阳的强劲走势迅速攻上2750点区间后，出现了横盘走势，但长时间经历了弱势市场的投资者很难面对盘整。本周一出现的阳十字线，显然表明股指冲高乏力。周二的阴吊颈线更引发抛盘加剧，只是靠了尾盘的奋力拉升才将股指维持高位，大盘已显不良之兆。周三大盘始终在周二的下影线部位运行，最后一小时果然急速跳水，出现了本轮上涨行情以来单日下跌30点的最大跌幅，而且最后一小时是放量急跌，市场的恐慌心态明显加剧。

　　周三尾盘大跳水虽然与某地城投无力偿还银行信贷的传言有关，但从深层次看，仍然还是多数投资者对2610点以来的上涨能维持多久心里没底。即使比较看好此轮行情的投资者，也认为大盘在上涨150点后，需要有一个调整，而不看好行情者则认为此轮反弹已经结束，大盘将重新探底。所以昨日的大涨大大出乎绝大多数投资者的预料。

　　行情在利空影响中前行

　　虽然相当多机构和个人都认为7月份开始市场有望转好，再度重演“五穷六绝七翻身”的股市格言，但是大盘却在6月20日见底后次日便提前开演5连阳的好戏，7月没到，大盘已经大涨了150多点。这显然让很多人大感意外。

　　多数人想不明白的是，此轮行情居然是在众多利空还没有兑现或散去，甚至是在部分利空相当浓郁的背景下展开的。例如大盘见底2610点的6月20日恰恰是存款准备金的缴款日，而且当日的回购利率大幅飙升了294个基点，但次日大盘则高开高走上涨了25点。行情居然在资金面最紧张的当口拉开序幕。再例如，上周四、上周五沪市分别大涨了38点和57点，拉出本轮行情两根最大的阳线，而隔夜美股则分别下跌0.66%和0.49%，市场全然不顾周边市场的利空氛围。还有，本轮行情正逢众多国际金融投行“唱淡、做空”中概股之际，香港众多中资银行股等被大肆做空，但A股市场则我行我素。本周三的所谓某城投无力偿债的传言，仅仅对当日下午的股市产生了利空作用，但迅速被化解。

　　其实，有经验的投资者都知道，每一次大盘底部都是利空砸出来的，行情的初段总是伴随者利空前行的，等到利空没有了，行情往往已经到了高位了。

　　稳步上行将是基本格局

　　经过昨日的阳包阴，很多人很可能会作出调整结束、大盘将再度大涨的结论。对此，我们很难苟同，并认为大盘在2750点附近的整理很可能还要持续一段时间，理由如下。

　　首先，虽然昨日出现阳包阴的强劲走势，但其量能明显不足，沪市只有1043亿元，说明其上涨性质仍然属于整理范畴。其次，大盘在2750点一带的整理时间显然不足，仅仅只有几天。因为大盘在2850点一带积累了相当多的套牢筹码，而2750点整理后的下个目标是该区域，所以只有通过较长时间的盘整，才能积蓄上攻能量。再次，虽然股指已经站上5日到30日的多根均线，但从技术面看，这些均线必须有个理顺、粘合的过程，这自然需要一段时间。

　　更重要的是，大盘持续上行显然需要有利的政策面信号。例如CPI等宏观数据的良好预期以及流动性不再紧缩甚至有所宽松的信号，以及企业中期业绩向好等利好催化剂。所以，盘一盘上个台阶，再盘一盘再上个台阶，很可能是本轮行情运行的基本格局。

　　机构来源：世基投资