华润三九(000999)
评级:买入
评级机构:广发证券
公司发布2012年中期业绩快报,实现收入和净利润同比增长24%和27%,每股收益0.53元,基本符合预期。公司从去年12月开始并表北药集团旗下的天然药物相关业务,并在中报里进行了追溯调整;如果不考虑追溯调整的因素,预计公司中报净利润增速应在30%以上。
展望下半年,我们预计:1、非处方药(OTC)业务全年增长10%~20%,下半年的主要看点在于感冒品类继续保持较快增长、渠道驱动带来的胃药新品 类的增长以及整合后顺峰药业的快速增长;2、处方药业务增速虽有所回落,但继续保持增长,我们看好学术推广带来的参附及华蟾素快速增长,以及各省抗生素使 用目录陆续出台后、市场进一步向有定价权的品种集中,新泰林将从中受益。
上调公司2012年~2014年每股盈利预测分别至1.09元、1.34元、1.63元,维持"买入"评级。风险提示:顺峰药业进入三九体系后也存在整合上的风险;OTC新品推广不及预期;处方药行业政策比预期严厉。
长青股份(002391)
评级:买入
评级机构:浙商证券
2012年1至6月公司营业收入和净利润同比增速达到32.47%和23.35%,其中扣除非经常性损益净利润同比增长51.75%,超出我们预期。 公司业绩增长主要是由于除草剂、杀虫剂主营品种海外需求旺盛,直接出口业务销售额同比增长79.23%,同时综合毛利率回升。预计杀虫剂和除草剂下半年仍 将保持良好盈利能力,全年业绩增长确定。南通子公司原药生产基地土地征用和基础设施建设已经基本完成,下半年开始分批建设一期原药生产项目。其 中,2000吨麦草畏生产线预计将于2013年4月投产。此外,如果孟山都等在抗麦草畏转基因技术上取得突破,麦草畏全球需求将大幅增长,公司麦草畏项目 或超预期。
上调公司2012年~2014年每股盈利预测至0.75元、0.92元、1.16元,维持"买入"评级。
中海油服(601808)
评级:谨慎推荐
评级机构:长江证券
上半年公司整体收入延续高增长,但油服业务负增长导致净利润略低于预期。1月~6月份设备收入同比增长约63%,但油服收入同比下降35%,主要原因 一方面是公司油服新增订单的体量较小,尚难以弥补由于蓬莱19-3油田三停导致的岩屑回注服务利润的损失;另一方面,公司去年扩招300多人的高端油服团 队,人员成本增加。综合毛利率同比降低0.33个百分点,其中:(1)油田专用设备毛利率提高6.71个百分点,主要由研发费用口径调整引起;(2)维修 改造与配件销售的毛利率同比上升3.68个百分点,主要原因是高毛利配件产品销售比重增加;(3)油田工程技术服务毛利率降低32.94个百分点。此外, 设备销售扩张导致应收账款快速增长,但风险可控。
受益国内页岩气开发升温,公司压裂车等设备订单充足,将推动全年业绩实现高增长。公 司在压裂及固井等油服业务方面已取得长足进步,并获得科威特油坑处 理、印尼老油田增产等海外订单,但新增订单总量仍较小,尚难成为新的增长极。预计公司2012年、2013年每股收益约为1.3元、1.91元,考虑到目 前估值存在一定压力,给予"谨慎推荐"评级。
华西股份(000936)
评级:中性
评级机构:第一创业证券
公司上半年营业收入、净利润同比下降22.43%、41.86%,实现每股收益0.11元。公司主营的化纤产品面临较大经营压力,毛利率下降,出现亏 损。出售华泰证券股票获利为公司利润主要来源。公司出售华泰证券股票税后获利6858.87万元。截至报告期末,公司持有华泰证券3718万股,占其总股 本的0.66%。涤纶短纤维毛利率2.31%,较上年同期减少6.28个百分点。此外,销售费用与财务费用大幅增长,增加运营成本。公司经营情况短期内难 见好转迹象,预计2012年~2014年每股收益分别为0.16元、0.19元、0.24元,下调评级至"中性"评级。