汽车：12月乘用车销量再超预期 荐3股

　　12月狭义乘用车行业销量同比增长27.5%，再超预期根据乘联会终稿数据，12月份狭义乘用车行业销量达到164万辆，同比增长27.5%，增速创年内第二新高，同时超出我们与市场此前普遍预计的20%的增长。全年累计来看，去年我国狭义乘用车行业销量达到1634万辆，同比增长19.6%。公司方面，日系品牌整体仍然出现大幅增长(主要原因是同期钓鱼岛事件造成的基数较低)，此外，长安福特同比增长49.4%，维持强势。

　　经销商库存继续下行，终端价格保持稳定截止12月底，我们估算的狭义乘用车经销商库存月数约为1.80，环比11月的1.97继续下降，我们认为原因在于：1)终端需求保持快速增长；2)大部分整车厂商已经提前完成全年销量目标，年底向经销商压库存动力不强；3)部分整车厂年底通过调节经销商库存向2014年平滑销量。此外，我们跟踪的580余款车型终端价格保持稳定，12月份降价车型数量309款，环比下降。

　　一季度维持对行业的乐观看法一季度我们维持对乘用车板块的乐观看法，主要源于：1)我们预计行业销量在一季度仍有望保持15%左右的快速增长；2)经销商库存持续回落，终端售价表现稳定；3)上市车企将陆续公布2013年报，我们预计仍会有超预期表现；4)天津限购的负面政策冲击逐步淡化。

　　投资建议：推荐长安汽车、上汽集团、江淮汽车公司方面，我们继续推荐估值相对合理且业绩有望保持高速增长的公司，我们的首选股依次是：长安汽车、上汽集团和江淮汽车。