三因素决定多头反击机会 多空新一轮搏杀将上演

　　三因素决定多头反击机会来临

　　6月下旬伊始，笔者提出3月低点的实际依托作用已非常有限，空头将该低点击破并迫 近2200点附近的可能性加大，待做空动力有所化解，多头组织有效 反击的机会将来临。实际走势与预期基本相符，空头步步紧逼，高压之下，上证指数低开低走，至上周五一度跌落到2188点，随后触发盘中较强反弹，以光头光 脚阳线报收，但仍落在3月低点以下，至昨日多空博弈趋缓，指数仅现窄幅波动。

　　近一个多月来一直建议以适中仓位灵活应对复杂多变的市 场，在预计短期市场向弱时，持仓过重的投资者择机降低仓位至适中偏轻水平，在市场企稳之前勿急 于回补。仓位方面的考虑与总体策略思想是一脉相承的：年初提出已面临阶段的有力反弹机会，积极建议迎击空头；2月下旬及3月上旬预期市场尚有向上一击之 力，同时提出行情进入后段，预期不宜过高，观察到多头力有不逮时，3月最后一周策略建议且战且退；由于在3月底暴风骤雨式的下跌中，投资者多以“卧倒”应 对，因此，在4月中市场回升到急跌前位置后提出降低仓位至适中机动的水平，此后维持该观点。

　　以3月29日(3月最低点)收盘价计，至上周五，可比数据显示，已跌破当时股价的A股占比已达到56%，跌幅超过10%的A股占比接近25%。这说明5月初以来的调整具有一定的普遍性，对个股也形成了明显的杀伤。

　 　早 前多次强调过策略高于预测，此外，患得患失的心态是执行策略的大敌。回顾半年来的行情，投资者如果被2月末的逼空行情强化了多头思想，就很难在3月末的急 跌前果断减持；于是等待反弹，期望能有更好的位置撤出，而反弹很快就出现了，而且还比预期的来得更有力，致使逢高减磅的打算又调整为更高期望，直到期望又 坠落回失望。在调整之后很快出现反弹，这其实是一种较理想的状况，在弱市尤其是熊市中，始终还要有高度的警惕面对没有像样反弹的持续调整，这时候不作为将 导致的是重创。

　　回到当前和接下来的行情，风险并未得到充分的释放，尤其是就中线而言，经济减速的压力仍会制约股市上行的空间并不时带来冲击，但近阶段仍存在一定的机会。

　　以下几个方面将对多头提供支持：

　　首先，国内稳增长措施带来的积极影响，预计相关举措还将陆续出台。

　　其次，市场处于相对偏低的位置，连续的调整有利于反弹的酝酿。

　　最后，海外的形势有所好转，体现在市场方面，道琼斯欧洲50价格指数创出6月以来新高，道琼斯工业平均指数虽未破顶，但已近在咫尺。

　　鉴于此，预期市场在此位置有反弹的机会，年初的低点暂时不会受到直接威胁，但由于市场企稳尚待确认，空头回补的力量还需要观察，继续维持合理仓位建议。

　　多空新一轮搏杀将上演

　 　如今这段时间更像是反弹前的预演，资金在试探市场的相关情况，人心思涨，但资金跟风并不多，上方有套牢盘，没有大量资金又无法实现突破。所以这几天 走势无论涨跌都比较犹豫，这是正常的，毕竟市场连跌后还未企稳，尤其是经济数据走弱、市场扩容抽资、资金面供需矛盾等诸多问题未解决。所以随着股指期货持 仓再度逼近新高，市场本周的多空争夺还是会比较激烈，股民要做好相关心理和策略上的准备。

　　为什么会有七翻身之说呢？玉名认为这是典型 的人心思涨。从历史数据来看，在过去21年中，沪指7月份上涨次数为9次，下跌次数为12次，上涨的概率 为42.86%；而从最近5年市场表现看，4涨1跌，不过出现六绝的年份中，2008年是在7月小涨后继续大幅下挫，2011年则干脆连7月都是下跌，只 有2010年出现了六绝七翻身，因此无论从整体，还是局部来说A股的七翻身效应，似乎并不是太明显。但从指数角度来看，A股已经跌回到了年初指数位置，经 过了半年多的牛熊激辩，指数回归起点，尤其是最近出现的7连跌，这已经让股民大失所望，所以出现七翻身的强烈预期并不奇怪。

　　当然让股 民能够 猜想的还有其他因素，比如说社保、QFII、RQFII，沪深300ETF，跨市场ETF等都在开立新账户，但玉名认为任何资金来股市都是为了赚钱，没有 哪路资金是来做慈善，说要解放谁。与管理层新股发行时间表对应的是，无论是社保、QFII、RQFII真正入市都没有时间表，而这些所谓的资金入市并未体 现在市场量能和热点上，那么我们凭什么说市场机会来了呢？其实，从消息面来看，虽然6.29中阳改变了短线连跌，但很多事情无法改变，比如说经济数据，官 方PMI为50.2，汇丰PMI为48.2，均创出了年内新低，玉名认为官方PMI更多显示大型企业，即国企PMI，汇丰PMI更多地反正出来中小企业， 也就是实体经济真正的情况，这也是为何官方PMI虽然7个月新低，依然保持50荣枯线上，而汇丰PMI早就跌破49，并向下。股民要注意的是经济下行后， 半年报业绩的下滑将大面积出现。

　　技术面来看，6月沪指已出现连续三个向下跳空缺口，即6月4日2365-2348向下缺口、6月21 日 2291-2288向下缺口、6月25日2253.79-2253.51向下缺口，而这些缺口并未回补，或者市场趋势依然还是在空头之下。特别是周线角 度，出现了年内首次的MACD死叉，如果说6.29中阳是一波反弹起点，那必须要需要周线方面的验证，如果本周市场能够企稳，下周放量，那么才能真正说市 场避免再度破位加速的格局，而这一切都需要时间，包括量能方面，无法快速放大制约了指数上行的空间。

　　股民应该注意到了，最近2天虽然 有反 弹，个股似乎也在普涨，但大量个股实际上是微涨和滞涨，很多股民博弈很难有利润，这并不是个股问题，主要还是市场大环境不够强势，导致个股热点的受制。周 一走势非常明显，就是权重股的走势直接压制了沪指，虽然深成指和创业板走强，但午盘后也是源于量能维系不足而回落。所以策略上，玉名还是认为观望比较好， 思涨是可以的，但先于主力资金入场并不等于有利润，如果主力大资金不入场做行情，仅仅思涨往往带来的是被套，而且弱势格局下一旦被套马上就是一波就下行的 套牢，与其提心吊胆期盼行情，还不如继续等待量能和行情热点的明确，再入场不迟，机会只出现在调整充分之后。