券商态度转向

　　当资本充足率成为关注焦点后，券商给出的研究报告倾向多数偏空。国金证券（600109）在第一时间下调了银行业的评级展望。而交银国际更是认为在新规实施后，商业银行将面临4000亿以上的资本金缺口。银行新一轮股权融资潮大有山雨欲来风满楼之势。

　　而业内人士更是透露，其实在公开消息之前，某券商已经先期向其重点客户释放了银行利空的消息，这导致一些客户抛空银行股票，一时间银行股成为市场中最大的做空力量。

　　商业银行存在资本缺口是一个不争的事实，但是和稍早一边倒的分析略有不同的是，自从监管机构明示新规对银行业资本充足率影响不大后，现在分析师的“口风”正在悄然转向。

　　“从最近公布的数家研究报告分析，此前的动辄4000到5000亿的融资缺口和下调银行评级让这种负面情绪有些被夸大了。”某券商人士表示。

　　长江证券（000783）最新一期的报告已经对此前的研究做出了一定的修改。“上周对征求意见稿的解读虽有瑕疵，但对新规影响有限的判断比较客观。”

　　长江证券分析师表示，总体来说，征求意见稿对资本的要求比之前更严格，但影响还是在银行可以接受范围内的。短期不大可能引发全面的融资潮，况且这份征求意见稿为未来中长期监管提供了一个蓝图，有助于我们降低对未来监管政策不确定的担忧。

　　而从银行的表态来看，新规对核心资本充足率影响在1个百分点以内，并且目前仍旧处于征求意见阶段，最后的监管标准或有修改。

　　另外，从上海证券的研究报告来看未来的核心资本缺口也在大幅收窄。报告显示，结合小企业、房地产以及管理办法三事件的影响，对银行平均资本充足率影响为-0.32%，即使对照一级资本充足率（9.5%和8.5%）的要求，去除已公布融资方案的银行，仅深发展、招商、交行核心资本缺口在220亿。

　　不过，分析人士表示，即使监管机构公布了风险权重的调整计划，但是不同的计量方法对资本充足率的影响是不同的。

　　申万研究报告认为，权重法下商业银行资本充足率将有17～192BP的下降，内部评级法下有的银行资本充足率将上升，随着新资本充足率管理办法的推行，将加速银行尽快转向内部评级法。

　　中国银行（601988）国际金融研究所银行业分析师张友先也对记者表示，不考虑风险调整因素，其实按照新的核心资本监管标准，未来两年，13家上市银行核心资本缺口合计达到600亿元。

　　从各家银行看，交行、华夏、深发展和光大银行（601818）核心资本缺口最大。但光大银行、华夏银行（600015）均已经有核心资本补充方案，有望在近期达标。

　　张友先称，由于多数银行已经在前期大规模补充了资本金，所以未来1-2年内大规模的股权融资应该是小概率事件。“这样就避免了对A股市场的侵扰。”但是对于银行来说，总资本缺口所带来的附属资本金的补充仍旧是当务之急。

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