新股预披露再提前半年 IPO地毯式监督

　　时值4月末，证监会相关负责人在于北京举行的保荐代表人培训会上透露，证监会致力于施行“受理即披露”。投行人士预计，今年年底前，该新规有望实施。届时，企业所递交的IPO申报材料，发审委受理后将随即在证监会官网上公开。拟IPO公司将临“地毯式”监督关。

　　如此，意味着IPO企业向公众的曝光度再次提升。因为，预披露时间如果落实于IPO申请材料受理后，大约比目前要提前半年，甚至一年的时间。

　　今年2月前，IPO预披露时间在发审委会议召开5天前(不区分工作日与非工作日)。自2月1日之后，证监会要求发行人将预披露时间提前到反馈意见落实后、初审会之前，此番调整后的预披露时间大约可提前1个月左右。如今，预披露时间又将大幅前移，证监会“提高发审透明度、强化公众监督”的监管意图显露无遗。

　　深圳某投行项目经理张臻真向经济导报记者表示，根据目前的审核工作流程，IPO申请材料递交到证监会后，将通过受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责。“如果将预先披露提前到见面会之前，对各方都将是个巨大挑战。对于投资者而言，也将有更多人看到拟上市公司真实的财务状况和经营成果。”

　　正如证监会相关负责人所言，如此高透明度的方式，在香港资本市场上也未能做到，这是直接向美国资本市场看齐的做法。

　　导报记者注意到，3月31日发布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》已经透露出，新股预先披露时点将进一步提前。该《意见稿》称，尽早将发行人相关情况向社会公开，有利于增强公众投资者和社会各界进行监督，从而达到提高市场透明度、约束市场参与主体行为的目的。

　　事实上，自2005年预披露制度实施以来，多家IPO问题公司因在上会前被投资者和媒体揪出问题，最终被发审委否决。而预披露时间如果大幅提前半年，预披露制度的效果有望完全发挥，媒体和投资者的监督力量将越来越强，一些拟IPO公司将面临更加严酷的“地毯式”监督关。“IPO企业"全民监督"的时代已经来临。”张臻真笑言。

　　根据导报记者此前采访，部分拟上市企业在证监会网站预先披露招股书后，往往会遭遇到一些举报，而将IPO预披露时间提至见面会之前，这一状况无疑将更加显著，或“逼迫”更多的拟IPO企业在初审会前就主动撤回申报材料。

　　此外，上述保荐代表人培训会还传出信息，证监会对IPO企业的审核核心，将从对盈利能力的判断转移至对信息真实性的考证。据悉，在该次培训会上，证监会相关负责人多次提及在审核IPO材料时，要以信息披露为核心，淡化盈利能力判断，将来要着重于加强审核拟IPO公司治理的完备性。