券商看好明日10大金股（8.16）

　　久立特材：募投项目推动公司业绩持续向好

　　002318[久立特材] 电子元器件行业

　　研究机构：方正证券 分析师： 邓新荣 撰写日期：2011年08月15日

　　点评：

　　公司2011年上半年实现营业收入10.67亿元,折合EPS 0.29元,同比增长61.11%,基本符合预期 2011年上半年营业收入比去年同期增长25.45%,主要因为公司工业用不锈钢管实现产量2.37万吨。同比增长21.7%;销售均价为4.5万元/ 吨,同比增长2.8%。 其中不锈钢无缝管销售单价为4.89万元/吨,同比增长39.59%;单位成本为3.9万元/吨,同比增加31.24%;实现单位毛利0.99万元/吨, 同比增长86.38%;实现销量1.04万吨,同比减少0.43%;实现毛利率20.24%,比去年同期增加5.08个百分点。此次无缝管毛利上升主要归功于募投高端项目的投产,我们预计此处的高端项目为2万吨超超临界电站锅炉管,该产品全年可释放产量8060吨,销售均价为10万元,可贡献销售收入 8.06亿元,实现毛利率16.25%,将成为公司新的利润增长点。 不锈钢焊接管销售单价为3.27万元/吨,同比增长0.38%;单位成本为2.78万元/吨,同比增加5.05%;实现单位毛利0.49万元/吨,同比减少19.75%;实现销量1.25万吨,同比增长22.96%;实现毛利率15.07%,比去年同期减少3.78个百分点。此次焊接管毛利下降的主要原因还是传统业务依旧面临同质化的市场竞争,其高端产品产能并未充分释放。

　　募投高端工业不锈钢管将持续带动公司业绩高速增长 募投项目300吨核电蒸发器管预计2011年可完全达产,预计2012年将释放产量180吨,实现销售收入1.98亿元,实现毛利0.7亿元。 大口径油气输送管和镍基合金油井管有望搭乘“十二五”能源规划,实现高速发展,预计2011年可实现产量共计6920吨,实现销售收入3.14亿元。

　　盈利预测与估值 随着募投高端不锈钢管产能自2011年起逐步释放,公司盈利能力得到持续改善,我们看好“十二五”期间大口径油气输送管和镍基合金油井管面临的巨大发展机遇,预计2011-2013年EPS分别为0.65元、1.12元和1.50元,维持公司“买入”评级。

　　七匹狼：看好公司中长期转型零售前景 上调11年EPS预测值到1.39元

　　002029[七匹狼] 纺织和服饰行业

　　研究机构：广发证券 分析师： 马涛 撰写日期：2011年08月15日

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计2011-2013年期间公司综合毛利率保持稳中有升,受直营网点建设推进影响,期间费用率将有所上升。公司在2009、2010年会计期间, 已经充分计提了相应的资产减值准备,未来大幅计提的必要性降低。我们认为：公司2007-2010年的资产减值准备计提,为未来可能的业绩平滑作了充分的准备。我们上调公司2011年EPS预测值到1.39元(原来预测2011年EPS为1.30元),对应2011年PE为27.22X。我们看好公司中长期转型零售的前景,维持买入评级,目标价40元。

　　中报增长结构分析

　　公司2011年上半年分别实现营业收入 11.9亿元、营业利润2.18亿元、净利润1.75亿元,较上年同期增长22.64%、28.72%、41.29%。基本每股收益0.62元,同比增长 40.91%。分结构看,营业收入增长基本复合我们预期;公司财务政策历来稳健,分别于2009、2010年计提了充分的减值准备。2011年上半年公司收款力度加大,资产减值损失大幅下降,从结构看：上半年转回应收账款减值准备1560.2万元、其他应收款17.86万元、存货跌价准备89.78万元。从我们预测的公司2011年春夏、秋冬订货会数据看,2011年春夏、秋冬订货额分别增长15%-20%、25%-30%。公司订货会订单金额一般占到全年销售收入的80%左右,结合半年报收入数据分析,我们认为公司2011年销售收入增速实现20%以上的可能性较大。

　　风险提示： 直营比例提高增加公司运营风险