智慧城市环境保护 将带来较大需求增量(股)(4)

　　　　龙净环保:投资收益大增促业绩增长,除尘改造增加订单多

　　龙净环保 600388

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2013-11-01

　　事件描述

　　今日龙净环保(600388)公告了2013年三季报,主要内容如下:1-9月,公司实现营业收入338,688.32万元,同比增长21.02%;营业成本261,107.01万元,同比增长20.29%,营业利润37,264.77万元,同比增长81.35%,归属于母公司净利润33,576.89万元,同比增长86.25%,实现每股收益0.79元。

　　7-9月,公司实现营业收入120,978.09万元,同比增长20.19%;营业成本94,040.00万元,同比增长19.91%,营业利润23,644.04万元,同比增长241.67%,归属于母公司净利润20,242.64万元,同比增长232.50%,实现每股收益0.47元。

　　事件评论

　　营业收入稳步上升,投资收益飙升:公司营业收入和营业成本平稳增长,分别同比上升21.02%和20.29%,营业收入上升的主要原因是公司以国家大力整治PM2.5等政策为契机,大力开展新技术研发与推广应用,加大了市场开拓力度,同时房地产业务今年贡献收入;本期财务费用比去年同期上升了93.07%,主要是发行中期债券(12闽龙净MTNI)及借款增加发生利息支出所致;投资收益同比飙升4721.12%,主要原因是在9月12日,公司出售了全部持有的兴业银行股票,获得投资收益约12,175.22万元(扣除所得税前);大气污染防治十条措施提出,助力公司订单增多。从目前的情况看来,按照国家对火电粉尘的排放标准30mg/lm3,大概至少有85%的火电机组不能达到该标准的要求,今年以来国家对达到除尘要求的机组实施除尘电价补贴2厘钱,促使火电厂有动力对不达标的除尘设备进行改造,因此今年以来除尘器的改造订单出现井喷式,龙净环保作为除尘器龙头,在行业市场容量提高同时,我们认为公司有望签订更多订单。

　　盈利预测:我们预计公司2013-2015年EPS为1.09元、0.97元和1.14元,由于大气问题广泛化,持续热点关注,以及下半年对非电行业的大气治理预期,以及火电除尘行业改造增多致订单增多,我们维持公司“推荐”评级。