本周机构一致最看好的十大金股(名单)(7)

　　保利地产:稳中有升

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,刘璐 日期：2014-01-10

　　保利地产公布2013年业绩快报,预计实现营业收入923.3亿,同比增长34%;预计实现营业利润160亿,同比增长19.5%;预计实现归属于上市公司股东的净利润107.7亿,同比增长27.63%, 每股收益1.51元。

　　业绩符合预期,销售稳健增长:毛利率相对中期有所回升,预计为33%左右,比12年小幅下滑两个百分点,这导致了营业利润增速小于营收增速。归属于上市公司净利润增速高于营业利润增速,主要原因是四季度结算项目中少数股东权益占比下降明显。全年销售金额达1252.9亿,同比增长23.15%。公司在重点区域销售成绩骄人,未来几年将再打造出几个400-500亿规模的城市群,为销售的稳定提供保障。

　　14年可售货值充足,刚需占比持续提高:公司目前可售货值维持在约350亿,预计2014年全年新推货量1700亿,总货值约2000亿,同比增25%,可售货量充足。产品结构上,公司进一步加大了刚需房占比,2013年可售货值不均匀的问题也将在今年得到一定的缓解,我们预计2014年公司可实现销售额在1500亿元以上。

　　拿地节奏加快,土地成本有所下降:公司全年新拓展项目59个,获取土地数量在A 股上市房企中仅次于万科,新增土地储备近1892万平,总地价款达592亿。今年拿地权益比例首次出现回升, 为75%左右,预计未来少数股东权益占比会相应出现下降,有助于公司结构的改变。今年平均楼面地价有所下降,主要原因是公司加大了对内陆二线城市的投资。

　　投资评级与盈利预测:公司大的逻辑仍然是受益于市场集中度的提升,在大公司中公司是少数13年结算利润率下降不明显的企业。2013年公司市场表现较差,也为2014年带来一定空间,考虑到企业未来更有质量的增长,我们上调14-15年EPS 分别为1.93和2.55,维持“买入”评级。