个股行情取代结构性行情

　　新年伊始，创业板指数重归强势，而主板指数则节节下挫，2013年A股结构性行情特征得以延续。但昨日市场突然变脸，大小盘指数双双下跌。创业 板指数在创新高只有“一步之遥”时大幅跳水，沪综指开始直面2000点整数关口。分析人士指出，市场弱势格局有所强化，随着新股发行节奏的加快，创业板和 主板都开始面临更大调整压力，预计短期内结构性行情将被个股行情取代。

　　乐观情绪逐渐回落

　　进入2014 年后，主板指数连遭重创，以破位下跌结束了此前的低位盘整；与之相比，创业板指数则上演逆势新高秀。部分投资者因此预期2014年的A股行情可能复制 2013年的结构性特征。但昨日，市场突然变脸：主板指数下跌0.82%，报收于2027.62点，2000点整数关口变得岌岌可危；而创业板指数盘中只 差0.1个点就可以创出历史新高，但却功亏一篑，全日以下跌1.76%报收。

　　从消息面看，国家统计局公布了去年12月份的物价数据。去 年12月CPI同比上涨2.50%，全年CPI同比上涨2.6%；去年12月PPI同 比下降1.40%，全年PPI同比下降1.9%。有市场人士表示，一方面，目前的通胀压力相对有限，短期难以促成超预期货币政策出台；另一方面，工业品价 格降幅趋缓，但走出通缩尚需时间。至少从物价指数表现看，经济增速短期大幅回升的可能性并不大，对股票市场难以构成支撑。

　　分析人士指 出，投资者亢奋情绪的平复是大小盘指数双双回落的主要原因。本周市场传来多重利好，如保险资 金获准投资创业板股票以及历史存量保单投资蓝筹股试点启动等，一时间投资者大受鼓舞，场内资金迅速活跃起来。本周三沪综指低位企稳，而创业板指数更是大涨 3.90%。但随着亢奋情绪逐渐平复，资金开始以理性目光审视市场：一贯以稳健和精准抄底而著称的保险资金，在创业板历史高位上接盘筹码的可能性并不大； 而历史存量保单投资蓝筹股仅仅处在试点初期，后续进展尚待观察。在此背景下，已经分享到短期上涨红利的资金更倾向于逢高了结。

　　短期或只有“个股行情”

　 　去年12月，大盘高位快速下跌，跌至2100点附近，随后在该位置维持盘整。新年伊始，大盘再次选择向下调整，2000点整数关口也变得岌岌可危。由此 来看，2014年初，市场弱势格局非但没有好转，反而有所强化。后市随着新股发行节奏的加快，无论是主板还是创业板都将面临更大压力，预期短期结构性机会 将更加发散，换言之市场或只有个股行情。

　　首先，新股发行速度加快对沪市股票构成直接冲击。按照交易所的打新规定，沪深两市市值配售打 新是分别计算的，深市的新股申购只能按照深市市值进行配售摇号。而在第一批准备上市的公司中，明显属于深市创业板和中小板的 企业居多，为了迎接新股市值配售，在流动性未明显改善的环境下，资金显现出偏好深市小市值标的的倾向，“保留深市小盘股，甩卖大盘股”符合资金短期打新的 需求，后市大盘股面临的资金冲击明显高于小盘股。这也就不难解释，为什么在蓝筹股估值低廉、众多大市值个股纷纷破净的背景下，资金仍然对主板股票提不起兴 致。

　　其次，以创业板为代表的小盘成长股短期可能面临“二次冲击”。创业板强势掩盖了小盘股内部分化的事实，近期创业板指数频频强势， 得益于乐视网、掌趣科技、华谊兄弟等 几只大权重股的走强，而其他的股票则明显弱于指数。由于市值配售等因素，创业板股票首次下跌幅度相对有限，但当主力逐步完成出货布局后，“二次冲击”不容 忽视。考虑到创业板的整体市盈率已经超过60倍，逼近历史极限，一旦资金出逃很可能带来巨大负面冲击。在此背景下，投资者对涨幅巨大、没有业绩支撑、技术 破位且主力暗中出逃的小盘股最好严格规避。总体来看，短期市场的结构性机会预计将进一步发散为个股机会。