报复性反弹或将展开 20只股已成价值低洼地(8)

　　　　金智科技:完善配电自动化,业绩高增长可期

　　金智科技 002090

　　研究机构：宏源证券 分析师：王静,赵曦,徐伟 撰写日期：2014-01-08

　　公司业务两大主线:电力自动化与IT信息服务。公司目前的业务可以分为两大主线,即一是包括发电厂自动化、变电站自动化及配电自动化在内的电力自动化;二是包括IT系统集成业务和建筑智能化在内的IT信息服务。除此之外,公司的光伏电站投资以及收购的电力工程设计业务成为有益的补充。从目前时点上看,公司各项业务经过多年积淀,均进入到高速成长期,未来几年公司高增长可期。

　　收购上海晟东后完善配电自动化业务,充分受益于行业爆发。公司拟出资5000万元收购并增资扩股上海晟东,持有其51%股权。上海晟东优势包括配电自动化终端、智能分布式解决方案及配电自动化测试与验证解决方案,与上市公司原有的主站系统及终端装置形成有效互补,完善公司配电自动化产业链。根据此前我们判断,配电自动化行业将于2014年开始呈现爆发式增长,同时行业内二线企业将面临市占率迅速上升的趋势,公司将充分受益。

　　传统业务订单高增长,提供业绩保障。公司传统业务中,发电厂自动化随着火电市场好转中期订单增长超30%;变电站自动化随着公司业务的成熟及在国网招标中市场份额的稳定,中期订单增长也超过30%;建筑智能化领域随着智慧城市的建设,公司凭借多年的技术优势进入高增长阶段;电力工程设计与服务业务也在新能源及分布式电源快速发展过程中充分受益。因此,公司业务进入全面开花阶段,为未来几年高速成长奠定了基础。

　　预计2014/15年业绩增长达到74%/46%,建议积极关注。基于对现有业务的判断及收购的配电自动化业务的预测,我们预计公司2013/14/15年的每股收益分别为0.29/0.50/0.73元,业绩增速分别为40%/74%/46%,暂维持增持评级,建议积极关注。